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Le ratio cuivre/or est un baromètre de marché de la sensibilité au risque, du risque de récession et des rendements obligataires à long terme. Son pouvoir prédictif provient de l’utilisation très différente des deux matières premières. L’or est l’actif financier le plus ancien et le plus sûr, tandis que les utilisations industrielles du cuivre sont si nombreuses qu’il est surnommé « Dr Copper » pour son « doctorat » en économie.
La stabilité du ratio cuivre/or est un autre indicateur de la résilience de la croissance, au même titre que la remontée du PMI européen à 50, le raffermissement du PIB américain au quatrième trimestre (NOWCast) et la réouverture de la Chine. Cela contribue à valider la récente reprise du marché et à repousser les craintes de récession. Cela pourrait également indiquer que la forte baisse des rendements obligataires américains à 10 ans, qui a aidé les valeurs de croissance, a atteint ses limites.
Forte demande de cuivre
Les prix ont été soutenus par les perspectives d’une demande chinoise plus forte, à mesure que le pays rouvre son économie et soutient son énorme secteur immobilier. Le pays a historiquement représenté 60 % de la demande mondiale. La demande de cuivre « vert » est également en hausse. L’AIE a relevé de 30 % ses prévisions d’investissement dans les énergies renouvelables. Les baisses de prix de Tesla vont également stimuler la demande.
Les stocks de cuivre sont faibles et l’offre est sous pression. Le plus grand producteur, le Chili, prévoit une baisse de production de 6 % cette année en raison de la baisse des teneurs et de la hausse des taxes, tandis que le deuxième producteur, le Pérou, est confronté à une nouvelle incertitude politique.
Facteurs macroéconomiques
Les prix ont atteint leur plus haut niveau depuis neuf mois alors que le dollar américain a chuté de 10 % par rapport à son plus haut niveau. Cela rend les produits de base libellés en dollars moins chers pour beaucoup. La Fed a commencé à ralentir le rythme de ses hausses de taux, avec un pic en mars désormais en vue, et l’or non productif est particulièrement sensible à cet assouplissement de la concurrence des taux.
Cela a également été un facteur clé dans le rallye explosif du bitcoin au cours des dernières semaines. Le sentiment a également été favorisé par la baisse potentielle des droits d’importation du deuxième importateur mondial, l’Inde, ainsi que par le retour progressif de l’intérêt des investisseurs pour les ETF au cours des derniers mois.
