Guillaume Dumans & Virginie Fauvel — Harvest & Feefty : produits structurés, quel enjeu stratégique ?

Mathilde Hodouin
Le Courrier Financier
Le 7 mars 2023, le Groupe Harvest annonçait le rachat de la fintech Feefty — spécialiste des produits structurés en Europe. Pourquoi s'intéresser aux produits structurés en 2023 ? Comment Harvest va-t-il intégrer l'outil Feefty dans ses services à destination des professionnels du patrimoine ?
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Banques centrales : droites dans leurs bottes

Clément Inbona
Les banques centrales poursuivent leur politiques monétaires de hausses des taux — malgré les tensions qui traversent le secteur bancaire. Comment expliquer cette stratégie groupée de politique monétaire ? Les explications de Clément Inbona, Fund Manager chez La Financière de l'Echiquier (LFDE).
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Marchés financiers : la chasse aux banques reste ouverte

Les équipes de gestion d'APICIL AM
APICIL Asset Management
La crise du secteur bancaire a entraîné le retournement des marchés financiers, après une période d'euphorie début 2023. Allons-nous passer d'un risque idiosyncratique à un risque bancaire systémique ? Les équipes de gestion d'Apicil AM publient leur lettre hebdomadaire d'analyse des marchés financiers.
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Zone euro : un marché du travail toujours très tendu

Julien-Pierre Nouen
Lazard Frères Gestion
Quel bilan pour le marché de l'emploi de la zone euro ? Quelles perspectives pour les mois à venir ?Julien-Pierre Nouen, CFA, Directeur des études économiques et de la gestion diversifiée chez Lazard Frères Gestion, partage son analyse.
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Alienor Capital lance son fonds obligataire daté InvestCore 2028

La Rédaction
Le Courrier Financier

Après le succès du fonds obligataire « InvestCore 2019 », Alienor Capital — société de gestion indépendante — annonce ce jeudi 23 mars le lancement d'un nouveau fonds à échéance, « InvestCore 2028 ». Comme son prédécesseur qui avait reçu deux prix Lipper, sa stratégie est le portage jusqu’à maturité de titres de créances d’émetteurs privés libellés en euros de toutes notations (mais à majorité Investment Grade) sélectionnés pour leur qualité et leur solvabilité.

« InvestCore 2028 » est un fonds obligataire à échéance au 31 décembre 2028 ayant un taux de rendement actuariel annuel de 4,8 % net de frais de gestion au 22 mars 2023. Le portefeuille prend la forme d’une agrégation d’opportunités, peu nombreuses (un peu plus de 30 lignes), sans contrainte de notation. Sa stratégie est le portage jusqu’à maturité de titres de créances d’émetteurs privés libellés en euros, sélectionnés pour leurs fondamentaux et dont la solvabilité semble assurée selon l’analyse d’Alienor Capital.

Quelle notation pour InvestCore 2028 ?

Le fonds investit en majorité dans des obligations de qualité investissement (investment grade) et sur une poche sélective d’obligations à haut rendement (high yield). La notation moyenne du fonds est BBB-. Les notations correspondent au système de notation Alienor Capital, qui retravaille l’aspect qualitatif que les agences de notations sous-estiment parfois. Elles captent parfois insuffisamment certains éléments saillants pour la solidité du crédit (actionnariat en soutien, situation oligopolistique, qualité du management, récurrence des cash-flows, etc.) et prennent en compte les améliorations et les transformations avec un certain retard.

« Avec notre approche différente du crédit d’entreprise, nous privilégions une sélection resserrée d’émetteurs de qualité que nous jugeons sous-estimés. C’était déjà l’esprit de notre fonds InvestCore 2019 qui a connu un succès commercial avec un pic d’encours au-delà de 50 millions d’euros et un succès de gestion avec deux prix Lipper du meilleur fonds à échéance », , explique Fabien Chehowah, le gérant du fonds.

« Après la baisse des marchés obligataires en 2022, nous pouvons proposer un rendement attractif pour un portefeuille que nous avons conçu comme très résilient face à l’incertitude économique actuelle. La transparence étant pour nous primordiale dans un tel produit, nous affichons en permanence l’entièreté de la composition du portefeuille aux investisseurs », ajoute-il.

Alienor Capital lance son fonds obligataire daté InvestCore 2028
Deux exemples d'émetteurs sélectionnés pour InvestCore 2028
Source : Alienor Capital

Focus sur les caractéristiques du fonds

Il est recommandé de conserver ses parts dans ce fonds commun de placement (FCP) jusqu’au 31 décembre 2028. Le fonds « InvestCore 2028 » se distingue par :

  • un rendement net actuariel de 4,8 % nets de frais de gestion au 22 mars 2023 sur le portefeuille
    cible à majorité Investment Grade. C'est le rendement actuariel moyen pondéré des émetteurs du portefeuille cible à cette date ;
  • un affichage permanent de toutes les lignes détenues en portefeuille et une lisibilité sur les raisons de leur sélection ;
  • une logique principale de conservation des titres jusqu’à échéance avec de rares arbitrages tactiques ;
  • une liquidité immédiate : une valeur liquidative calculée quotidiennement et aucune pénalité de
    rachat après la période de souscription.
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Infranity lance un fonds de dette de 370 millions d’euros avec Generali et un investisseur international

La Rédaction
Le Courrier Financier

Infranity — gestionnaire d’actifs, spécialiste de l’investissement durable en infrastructures, rattachée à l'écosystème de Generali Investments — lance ce mardi 21 mars un fonds de dette d’infrastructure d'un montant de 370 M€. Avec la participation de son actionnaire, Generali et un investisseur international, ce fonds investira dans de la dette senior investment grade. Objectif, financer les énergies renouvelables et la transition numérique en Europe.

Créée en 2018, Infranity a déployé ses investissements en dette d'infrastructure en Europe dans plus de 60 transactions — pour un volume total de plus de 6 Mds€. Le lancement de ce fonds intervient juste après la création d'un autre fonds de dette senior de ce même type au troisième trimestre 2021 ; et après que le fonds phare de dette senior (millésimé 2019) a atteint son plein déploiement à 2 Mds€. Le total des actifs sous gestion d'Infranity atteint près de 8 Mds€. La société s'adresse à plus de 40 LPs en Europe, en Asie et en Amérique du Nord.

Croissance accélérée pour Infranity

« La création de ce nouveau fonds dédié, en collaboration avec Generali et un client international (...) met en évidence la place de leader d'Infranity sur le secteur du financement d’infrastructures en Europe. Notre croissance accélérée confirme les bases solides sur lesquelles Infranity a construit son activité », déclare Philippe Benaroya, CEO et Managing Partner d'Infranity.

« Nous sommes extrêmement concentrés sur le maintien de niveau élevé des primes d'illiquidité que nous avons été en mesure d'obtenir sur un marché dynamique et qui nous présente des dizaines de transactions chaque mois », ajoute-il.

« Le soutien du groupe Generali, l'une des plus grandes compagnies d'assurance européennes, nous permet de nous aligner auprès de nos investisseurs et de donner de l'ampleur à notre activité. En nous appuyant sur notre expertise hautement spécialisée, nous sommes impatients de poursuivre le développement de nos activités de dette et de capital en 2023 », conclut Philippe Benaroya.

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Cryptos : le bitcoin est à nouveau le meilleur performeur de l’année

Ben Laidler
eToro
Dans un contexte macroéconomique chahuté, quel bilan pour le bitcoin — la reine des cryptomonnaies ? Quelles perspectives en 2023 ? L'éclairage de Ben Laidler, Global Markets Strategist pour eToro.
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Stable Equities : pour se protéger d’une inflation plus élevée

Claus Vorm
Nordea Asset Management
Pourquoi s'intéresser au segment des « stable equities » pour se protéger de l'inflation ? Comment aborder le marché avec confiance en 2023 ? Le point avec Claus Vorm, responsable des stratégies Stable Equity de Nordea Asset Management (Nordea).
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Momentum – L’activisme des banques centrales

Mathilde Hodouin
Le Courrier Financier
Au cours des derniers mois, la brutalité de la remontée des taux en Europe et aux Etats-Unis a eu des répercussions sur les bilans des banques commerciales. Leurs portefeuilles d’obligations détenues à maturité affichent des moins-values importantes. Autre conséquence : les taux courts sont supérieurs aux taux longs, ce qui vient annuler la rentabilité des banques sur leur activité traditionnelle de prêteur. Les banques s’en retrouvent fragilisées, au point que nous assistons à deux faillites en deux semaines. Contrairement à 2008, les banques centrales sont passées rapidement à la manœuvre, apportant des liquidités et favorisant des prises de contrôle par des acteurs plus solides.
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Stress bancaire : le « game changer » pour la Fed et la BCE ?

Alexandre Baradez
IG France
La crise bancaire venue des Etats-Unis bouleverse le calendrier de la normalisation monétaire. Quel sera l'impact sur la politique monétaire de la Fed et de la BCE ? Alexandre Baradez, responsable de l’analyse marchés chez IG France, partage son analyse.
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UBS LA MAISON de Gestion lance le fonds LMdG France & Innovation

La Rédaction
Le Courrier Financier

UBS LA MAISON de Gestion — société de gestion, joint venture dont 51 % du capital détenu par UBS France et 49 % détenu par LA MAISON et ses grands actionnaires — lance le fonds LMdG France & Innovation, qui investit dans les meilleures entreprises innovantes en France.

Les nouvelles technologies sont portées par la régulation française et européenne. Le secteur bénéficie d’un fort accompagnement des pouvoirs publics. C'est l’un des facteurs-clés de la compétitivité, souveraineté et capacité d’innovation de l’économie nationale. Les investisseurs ont un rôle à jouer dans le développement de cet environnement French Tech. UBS LMdG va capitaliser sur la valeur ajoutée de l’innovation, et favoriser cet écosystème en croissance.

Une cinquantaine de valeurs

Géré par Joris Dupraz, le fonds est composé d’une cinquantaine de valeurs combinant grandes (environ 40 %), petites et moyennes capitalisations (environ 60 %) issues de secteurs variés, dont la dimension innovante constitue un avantage compétitif.

LMdG France & Innovation investit également, à titre accessoire, dans des entreprises cotées à l’étranger qui, à travers une de leurs spécificités — nationalité du fondateur, localisation de la technologie développée, etc. — participent au rayonnement français à l’international.

Enfin, le fonds intègre à sa gestion des critères extra-financiers (ESG), notamment via l’exclusion de certains secteurs ou de certaines thématiques et via une approche « Best in class » qui privilégie les meilleures entreprises en terme ESG.

L'innovation qui génère de la valeur

« Il est désormais acquis que les nouvelles technologies, qu’elles concernent le numérique, le process industriel, l’agroalimentaire ou la santé, figurent au premier rang des moteurs de croissance pour l’économie française. Le fonds LMdG France & Innovation se donne pour stratégie d’identifier les entreprises dont les efforts sont susceptibles de porter leurs fruits, et qui seront à l’origine de gains de compétitivité, de productivité, et in fine de croissance rentable », précise Joris Dupraz, gérant du fonds.

« La période actuelle est riche en transformation dans les domaines aussi variés que les énergies nouvelles, l’intelligence artificielle, l’automatisation ou le secteur de la santé. Savoir distinguer les entreprises dont le modèle innovant permettra de tirer profit de ces progrès, est le facteur clef de succès pour l’investisseur. Notre ambition est de générer de la performance en apportant du capital aux entreprises dont les projets sont créateurs de valeur, tant vers des start-ups aux projets audacieux que des leaders mondiaux », ajoute-il.

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Foncières cotées : Argan intègre l’indice EPRA Europe

La Rédaction
Le Courrier Financier

Argan —  foncière française de développement et location d'entrepôts premium cotée sur Euronext — annonce ce lundi 13 mars vient son intégration à l’indice EPRA Europe (FTSE EPRA NAREIT EUROPE) à compter du lundi 20 mars 2023. Lancé en mai 2000, l’indice EPRA est composé des valeurs foncières les plus performantes et représentatives du secteur de l'immobilier coté en Europe.

Les investisseurs s'appuient sur l'expertise et le professionnalisme de l'EPRA pour assurer un suivi optimal du marché européen et comparer les rendements de leur portefeuille. Avec environ 500 titres, l'indice global représente plus de 3 000 Mds€ de biens immobiliers de premier ordre dans le monde.

Six critères pour intégrer l'indice

Un important travail a été mené en interne pour valider les six critères permettant d’intégrer l’indice : être coté sur Euronext, avoir plus de 80 % de ses revenus provenant de loyers (100 % pour Argan), disposer d’une capitalisation supérieure à 270 M€ (1 855 M€ au 10 mars 2023), mettre à disposition ses comptes en anglais, disposer d’un flottant avec des droits de vote supérieurs à 5 % et présenter une liquidité suffisante.

Le dernier critère (la liquidité) a été validé sur l’ensemble de l’année 2022. A titre d’illustration, le volume moyen journalier de titres échangés est de 20 000 (pour la période du 6 au 10 mars 2023). Cotée depuis 2007, Argan n’a cessé de progresser depuis. Intégrée au compartiment A d’Euronext, l’action Argan fait partie des indices CAC All-Share, IEIF SIIC France et de l’EPRA à compter du 20 mars 2023.

Une dynamique forte qui pourrait permettre une intégration prochaine à l’indice SBF 120. Cette nouvelle étape dans le parcours boursier de la foncière constitue un excellent levier pour accroître la visibilité de l’action Argan, doper sa liquidité et impacter favorablement son cours.

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Marchés financiers : le (dis)crédit suisse

Florent Wabont et Olivier Guillou
Ecofi
Dans la tourmente depuis la semaine dernière, le sort de Credit Suisse s’est joué ce weekend après de longues heures de tractation sous l’égide des autorités helvétiques. L'éclairage de Florent Wabont (économiste) et Olivier Guillou (directeur de la gestion) d'Ecofi.
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