L'accès à l'eau douce représente un enjeux stratégique de développement durable — alors que la consommation mondiale d'eau a été multipliée par six en un siècle. Quel rôle la finance à impact peut-elle jouer face à ce défi ? Olivier de Berranger, Directeur Général Délégué et CIO de La Financière de l’Echiquier (LFDE) présente l'édito du mois de novembre.
Les petites et moyennes valeurs sont souvent délaissées par les capitaux ciblant la transition. Comment accélérer la prise en compte des enjeux climatiques au sein des small caps ? Les explications de Youssef Lboukili, CFA, Analyste chez Amiral Gestion.
L'Europe tatônne encore dans l'uniformisation des normes comptables extra-financières. La refonte en cours du règlement SFDR va-t-elle apporter la clarification nécessaire ? Les explications de Léa Dunand-Chatellet, Gérante et directrice du Pôle ISR chez DNCA Finance.
PATRIMONIA 2023 / Fin septembre 2023, Fiducial Gérance revient sur l'actualité de sa gamme de fonds en épargne immobilière. Dans quelles conditions la société de gestion reprend-t-elle la SCPI Soprorente ? Quelles sont les perspectives de son dernier véhicule, le GFI Forecial 2 ?
Didier Demeestère, Président fondateur de Talence Gestion, déclare : « Nous avons développé une expertise unique et nous nous réjouissons de proposer Empreinte Emploi France à notre clientèle privée et à nos clients institutionnels. Ce fonds ISR et article 9 unique en son genre affiche un objectif d’investissement durable au service des emplois et du territoire français. Désormais, l’investisseur d’Empreinte Emploi France pourra constater les retombées socio-économiques induites par les entreprises du fonds. Cette démarche favorisant les entreprises françaises qui relocalisent en France est une réponse à l'aspiration grandissante de donner du sens à ses investissements, pour la construction d’une économie plus durable. »
Créé en 2017 par Marc ROSTICHER, Gérard PIERREDON, Yannis HOFFMANN, et Emmanuel HARDY, 4 Conseillers en gestion de patrimoine, INOVÉA change de directeur général. Jean-Paul SERRATO qui accompagnait le réseau depuis sa création part à la retraite et passe le relais à Daniel CARCELES.
“En 7 ans, nous avons réussi à rassembler des professionnels indépendants qui partagent la conviction que la Gestion de Patrimoine ne doit pas être réservée à une élite. Inovéa compte aujourd’hui 2000 adhérents et 65 salariés : une belle aventure humaine profonde et durable !” explique Jean-Paul SERRATO
Le nouveau directeur général, Daniel CARCELES, 48 ans, va capitaliser sur ses expériences en France et à l’international chez DELL Technologies et American Express GBT pour accompagner le groupe dans son développement et sa croissance.
“Ma décision de rejoindre INOVÉA est motivée par trois piliers fondamentaux : le profond ancrage du groupe dans des valeurs humaines essentielles, une stratégie d'accompagnement client qui repose sur une écoute attentive et précise des besoins plutôt que sur une approche exclusivement guidée par une logique de produit, et une ambition inébranlable de rester innovant en intégrant de manière proactive les changements réglementaires et les évolutions numériques. Cela dans le but de continuer à accomplir notre mission pour rendrela gestion de patrimoine accessible à tous.” détaille Daniel CARCELES.
En pleine accélération dans sa transformation numérique, INOVÉA reste néanmoins fidèle à son ADN : permettre au plus grand nombre d’épargnants de bénéficier de conseils professionnels sur mesure pour les aider à atteindre leurs projets de vie.
PATRIMONIA 2023 / En septembre 2023, CPR Asset Management (CPR AM) Le Comptoir Amundi met en avant son expertise sur l'investissement responsable. Quels enseignements tirer de son 4e baromètre sur ce thème ? Quelles stratégies le gérant développe-t-il sur la thématique climat ?
La MIF — assureur vie mutualiste — a annoncé ce vendredi 13 octobre poursuivre son engagement dans les investissements verts à travers une obligation « green » de maturité 10 ans émise par la SNCF. La mutuelle concilie ainsi sa politique d'investissement responsable et son lien historique avec l'univers du rail. Cet investissement revêt une double signification.
Double signification
« Il s'inscrit tout d'abord dans la longue et riche histoire de la MIF et de ses racines venant du monde ferroviaire d'où de très nombreux sociétaires sont encore aujourd'hui issus. Il reflète ensuite notre engagement en faveur de l'investissement socialement responsable (ISR), en lien avec notre adhésion aux Principes pour l’Investissement Responsable des Nations Unis (PRI) », explique Olivier Sentis, Directeur Général de la MIF.
« Cette stratégie intègre les enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) au cœur de nos décisions d’investissement, dans le but de mieux gérer les risques et de générer des rendements responsables long terme pour une source importante de notre sociétariat », ajoute Olivier Sentis.
Stratégie ESG
Depuis 2018, la MIF a pris l’engagement de mettre en pratique une politique d’investissement qui prend en compte les risques liés à la durabilité, en accord avec les réglementations en vigueur. Cette politique vise à formaliser les initiatives prises par la MIF au fil des ans en ce qui concerne les répercussions indirectes de ses investissements sur la société et l’environnement.
La MIF déploie une stratégie d’investissement responsable qui incorpore les aspects ESG (environnementaux, sociétaux et de gouvernance) dans la gestion de ses actifs, dans le but d’améliorer la gestion des risques et de générer des rendements responsables à long terme. Cette approche tient compte des risques ESG auxquels les émetteurs peuvent être exposés, tels que leurs capacités de production, la valeur de leurs actifs, tant matériels qu’immatériels, ainsi que les risques réglementaires pouvant entraîner des amendes ou des taxes.
Tabula Investment Management Limited (Tabula) — fournisseur européen d'ETF — annonce ce mercredi 11 octobre le lancement d'un ETF qui offre une exposition aux obligations d’entreprise EUR investment grade « ultrashort » alignées sur l'Accord de Paris. Le « Tabula EUR Ultrashort IG Bond Paris-Aligned Climate UCITS ETF » répond aux critères de l'Article 9 du SFDR de l'UE.
Il offre des émissions de gaz à effet de serre (GES) plus faibles et un profil ESG amélioré. Le Tabula EUR Ultrashort IG Bond Paris-Aligned Climate UCITS ETF a été lancé avec 20 M€ d'actifs. L'ETF est coté sur Xetra avec le ticker TUCP GY et a des frais courants de 0,15 %.
Stratégie environnementale et climatique
La stratégie d'investissement du nouvel ETF vise à limiter le réchauffement climatique à 1,5°C conformément à l'Accord de Paris. Il intègre des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans le processus de sélection des obligations. Les principales caractéristiques de la stratégie sont les suivantes :
une réduction initiale de 50 % des émissions de gaz à effet de serre par rapport à l'indice parent et une réduction annuelle de 7 % ;
Filtrage ESG : normes (par exemple UNGC), controverses et certaines activités commerciales (alcool, divertissements pour adultes, jeux d'argent, armes controversées, armes à feu civiles, énergie nucléaire, OGM, armes nucléaires, cannabis).
des contraintes de liquidité et d’investissement sont appliquées pour améliorer le profil de liquidité tout en maintenant des caractéristiques similaires à celles de l'indice parent.
La stratégie vise à fournir des indicateurs clés similaires à l'indice parent EUR Ultrashort IG bond sur lequel elle est basée. L'indice de l’ETF a un rendement brut à 12 mois de 4,3 %, une duration d'environ 0,4 an, une volatilité quotidienne moyenne inférieure à 1bp et une note de crédit moyenne de A.
Lancement d'un nouvel indice
Pour son nouvel ETF, Tabula a travaillé avec Solactive et ISS ESG pour développer un indice de référence aligné sur l’Accord de Paris. Celui-ci offre une exposition aux obligations EUR investment grade « ultrashort ». Le nouvel indice s'appelle « Solactive ISS Paris Aligned Select 0-1 Year Euro Corporate IG Index ». Il est fortement corrélé à son indice parent, le Solactive 0-1 Year Euro Corporate IG Index (SOLEC01 Index).
Cependant, l'indice « Solactive ISS Paris Aligned Select 0-1 Year Euro Corporate IG Index » offre une réduction de 50 % des émissions de GES par rapport à son parent, ainsi qu'une réduction annuelle de 7 % des émissions. L'univers d'investissement de l'indice est constitué d'obligations d'une durée maximale de 1 an. La part des émetteurs est plafonnée à 5 % de l'indice.
SFDR 9 sur le spectre fixed income
« La lutte contre le changement climatique est l'enjeu déterminant de notre époque, et un risque majeur pour tous les portefeuilles d'investissement. Atteindre les objectifs de l'Accord de Paris nécessite une approche sur plusieurs fronts. Les investisseurs doivent combiner des allocations ciblées à des solutions spécialisées dans le domaine du climat avec une réorientation des gros portefeuilles vers des investissements respectueux du climat », déclare Michael John Lytle, CEO de Tabula.
TUCP est le premier produit ultrashort aligné sur l’Accord de Paris. Il rejoint la gamme existante de fonds EUR investment grade, global fallen angels et EUR high yield alignés sur l’Accord de Paris de Tabula. Ce dernier lancement montre ainsi son « engagement à fournir aux investisseurs des expositions à l'Article 9 du SFDR sur l'ensemble de la gamme des produits fixed income », indique la société dans un communiqué.
« Grâce à notre collaboration avec Tabula, nous sommes ravis d'offrir aux investisseurs des solutions pour aligner leurs portefeuilles sur les objectifs vitaux de l'Accord de Paris et de conduire une plus grande allocation de capital vers des entreprises démontrant un soutien clair à la transition mondiale vers des émissions nettes nulles », commente Timo Pfeiffer, directeur des marchés chez Solactive.
L’établissement public Caisse des Dépôts (CDC) annonce ce mercredi 11 octobre le lancement d'une nouvelle obligation durable, d’un montant de 500 M€ et d’une maturité de 7 ans. Il s’agit de la septième obligation ESG émise par la CDC depuis 2017. Le livre d’ordre a réuni près de 50 investisseurs. Ce nouvel emprunt de référence a été émis à un spread de +28 points de base au-dessus de l’OAT du 25 novembre 2030. Les chefs de file de cette opération sont Barclays Bank Ireland PLC, Commerzbank AG, Crédit Agricole CIB, La Banque Postale et Natixis.
En 2023, la Caisse des Dépôts a renforcé son niveau d’engagement en tant qu’émetteur ESG, en doublant son volume annuel d’émissions durables à 1 Md€ par an. Cette seconde émission ESG de l’année permet ainsi de renforcer la présence de la CDC sur les marchés de capitaux ainsi que sa signature ESG au cœur de la stratégie globale du Groupe. Cette transaction a été lancée à partir du cadre des obligations vertes, sociales et durables mis à jour par la CDC en février 2023, pour lequel Moody's Investors Services a fourni une nouvelle opinion (SPO).
Taxonomie climatique de l'UE
Cette émission durable s’inscrit en cohérence avec l’acte délégué sur la taxonomie climatique de l’UE, ainsi qu’avec les Objectifs de Développement Durable (ODD) des Nations Unies. Elle contribue à une transition juste et inclusive vers la neutralité carbone et à la lutte contre les inégalités sociétales.
Dans le SPO, Moody's a attribué au cadre des obligations vertes, sociales et durables la note SQS2 (très bon), le deuxième meilleur score de leur méthodologie. 22 % des projets sélectionnés prennent ainsi en considération les critères d’examen techniques de la taxonomie européenne pour l’objectif d’atténuation du changement climatique.
Les fonds levés grâce à cette opération permettront de financer des projets verts (22 %) et sociaux (78 %) dans des secteurs fondamentaux — tels que l’immobilier vert, la construction et la réhabilitation thermique de logements sociaux, l’accès au numérique, et l’accompagnement du vieillissement de la population.
Trois rapports annuels
En cohérence avec les engagements de transparence et d’exemplarité qu’elle s’est fixée dans son nouveau cadre de référence, la Caisse des Dépôts a choisi d’apporter un degré de lisibilité supplémentaire en fournissant aux investisseurs la liste exhaustive et nominative des projets éligibles en amont de l’exécution de l’opération obligataire. L’établissement public publiera annuellement trois rapports :
un avis d’assurance de bonne allocation des flux ;
un certificat de conformité des projets aux critères d’éligibilité ;
les indicateurs de performance et d’impact environnementaux et sociaux relatifs aux projets.
Détails de l’exécution
Le mandat pour une nouvelle émission durable de 500 millions d’euros avec une maturité de 7 ans a été annoncé sur le marché le 10 octobre 2023 à 13h CET. Le mercredi 11 octobre 2023, à 08h54 CET, la Caisse des Dépôts a ouvert le livre d’ordres avec une première indication de prix autour de +30 points de base au-dessus de l’OAT 25 novembre 2030.
Source : Caisse des Dépôts et des Consignations (CDC)
A 11h01 CET, la première mise à jour de la transaction a été annoncée sur le marché montrant un livre d’ordres supérieur à 1,6 milliard d’euros (en incluant l’intérêt des chefs de file). Cela a permis à la CDC de fixer le prix à 28 points de base au-dessus de l’OAT 25 novembre 2030. Cela représente un resserrement de 2 points de base par rapport à la première indication de prix.
Le livre d’ordres final s’est stabilisé à plus de 1,5 milliard d’euros (en incluant l’intérêt des chefs de file) lorsque la transaction a été lancée à 11h30 CET, soit une offre d’investissement 3 fois supérieure à l’emprunt obligataire visé. Le prix de la nouvelle émission durable a été déterminé à 14h18 CET, avec un rendement de 3,387 % et une marge de 28 points de base au-dessus de l’OAT 25 novembre 2030.
Au terme d’une consultation restreinte, PIERRE EXPANSION SANTÉ a cédé un hôtel particulier d’environ 1 000 m² et ses dépendances, anciennement à usage de maison de retraite, au groupe DELTA IM, dans le cadre d’un projet de réaménagement en établissement d'enseignement.
Cette cession permet à la SCPI de dégager une plus-value conséquente sur un actif détenu depuis 1996, et à l’acquéreur d’associer un bâtiment historique à un programme neuf en cours de construction sur une parcelle contiguë.
Le site est intégralement pré-loué à un prestigieux établissement d’enseignement italien dans le cadre d’un bail de longue durée.
La SCPI PIERRE EXPANSION SANTÉ était conseillée par les sociétés Flabeau et BNP Paribas Real Estate, ainsi que par l’Etude Michelez Notaires.
L’acquéreur était conseillé par l’étude Monceau Notaires.
La section s’est renforcée par la mise en place d’une Commission Finance d’Entreprise pilotée par Jean-Louis PICOLLO qui s’appuie sur le soutien du Président Confédéral David CHARLET.
Composé d’une dizaine de professionnels reconnus, qui rencontrent au total près de 500 chefs d’entreprise par an, elle se réuni tous les 4 mois et elle apporte aux adhérents une réflexion et une visibilité sur leurs métiers, sur les bonnes pratiques, sur les formations, et initie des contacts qui viennent ainsi enrichir notre écosystème.
Pour 2024, la section Finance d’Entreprise innove avec son OBSERVATOIRE des SIGNAUX FAIBLES. Loin des prévisions aléatoires et des statistiques utopiques, cet OBSERVATOIRE basé sur nos remontées du terrain, a pour objectif de donner une information rapide et synthétique à nos adhérents et aux clients de nos adhérents sur des indices naissants pouvant influencer les prises de décisions des prochains mois.
Les membres de la Commission Finance d’Entreprise :
Fabienne GRETEAU- COFINGEST
Sébastien ROUZAIRE – KERIUS FINANCE
Ludovic SARDA – PYTHAS CAPITAL
Guy COHEN – INGÉNIERIE SOCIALE
Florent GUIGUE – EMERGEANCES
Nathalie DESSEAUX et Franck MAGNE – EAVEST
Julien DRAY – UNCONFLICTED MANAGEMENT
Edouard SEGUIN – PIMENT & Co
Jean-Louis PICOLLO – RESOLVYS Invités : David GANDAR et Nébojsa SRECKOVIC.
Du 25 septembre au 8 octobre prochains, le Forum de l'Investissement Responsable (FIR) organise la Semaine de l'Investissement Responsable. Pour cette 14e édition, où en est le développement de l'investissement responsable en France ? Quelle place pour les CGP sur ce marché ? Le point avec Le Courrier Financier.
Le développement de l'ISR pose la question de l'efficacité des critères ESG. Comment s'assurer qu'ils aient un réel impact sur le climat et l’énergie ? Comment concilier critères extra-financiers et rendement du portefeuille ? Les explications d'Éric Blain, Président de Chloé in the sky, société de Conseil en Investissement Financier et de courtage en assurance spécialisée.
Olivier de Berranger
