Telamon — ex groupe Panhard, spécialiste de l’investissement en immobilier logistique avec plus d’1 Md€ d’actifs sous gestion — annonce le référencement de son fonds Nao Logistics sur la plateforme d’assurance vie Agéas, à partir du 20 juin 2023. C'est un fonds thématique dédié à la logistique, aux parcs d’activités et aux locaux industriels, en France principalement. Nao Logistics est un fonds labellisé ISR et classifié SFDR 8.
Stratégie Core/Core+
Sa stratégie d’investissement Core/Core+ repose sur deux axes : l’acquisition d’actifs neufs loués sur du long terme à des utilisateurs solides, qui lui permet de générer un flux sécurisé de revenus locatifs ; et l’acquisition d’actifs existants, qui proposent un rendement supérieur grâce à un travail d’asset management dynamique. Un horizon d’investissement de 8 ans permet ainsi de capter la pleine valeur de cette gestion.
Agéas met à disposition de ses partenaires des solutions originales et rares, adaptées à leur clientèle patrimoniale. Le référencement de Nao Logistics sur la plateforme d'assurance vie Agéas est une étape charnière pour Telamon — qui renforce sa position sur le marché des investissements et permet une plus grande accessibilité pour les investisseurs particuliers.
Impact et rendement
« Forts de nos 30 ans d’expérience en immobilier logistique, nous souhaitons, avec la SC Nao Logistics, offrir, au plus grand nombre, l’accès à l’une des classes d’actifs la plus dynamique et résiliante, qui représente aujourd’hui plus de 20 % de l’ensemble des investissements en France », déclare Christophe Bouthors, Président de Telamon
« Ce référencement par Agéas est une étape essentielle dans la mise en œuvre de cette stratégie. Grâce à notre expertise éprouvée auprès des plus grands institutionnels et à notre politique ESG proactive, nous sommes convaincus que notre collaboration avec Agéas contribuera à créer un impact positif tout en offrant des rendements solides à nos investisseurs », ajoute-il.
Sicavonline — prestataire de services d’investissement, courtier en assurance et intermédiaire en opérations de banque et services de paiement (IOBSP), filiale à 100 % d’Ageas France — annonce ce jeudi 8 juin référencer deux fonds datés dans Kompoz. Il s'agit d'un contrat d'assurance vie collectif, assuré par Ageas France et commercialisé par Sicavonline.
Les deux fonds référencés sont « Richelieu 2026 » et « Sycoyield 2026 ». Un fonds obligataire daté — dit aussi fonds à échéance — désigne un fonds d'investissement obligataire dont la durée de vie est déterminée à l’avance. Les obligations au sein portefeuille ont une date d’échéance proche de la date de dissolution du fonds, souvent comprise entre 4 et 6 ans.
Sicavonline référence les fonds « Richelieu 2026 » et « Sycoyield 2026 » dans Kompoz. *Rendement à maturité net non garanti :5,44% (données au 23 mai 2023) **Rendement à maturité net non garanti : 4,93% (données au 26 mai 2023) Source : Sicavonline
De nombreux avantages…
Un fonds daté a une date d'échéance fixe. Cette caractéristique lui apporte une certaine visibilité sur les performances à venir, à mesure que la date de maturité du fonds approche. La construction du portefeuille induit une faible variation du nombre de titres détenus.
Ces fonds proposent également une approche d'investissement simplifiée. Ils sont conçus pour atteindre un objectif spécifique à une date précise. Des professionnels de l'investissement s'occupent de gérer l'allocation d'actifs et d’effectuer les ajustements nécessaires au fil du temps, afin d'atteindre l'objectif fixé.
Enfin, les fonds à échéance sont souvent bien diversifiés. Ils se composent de 50 à 100 obligations qui proviennent de différents émetteurs et secteurs d'activité. Ainsi, le risque de défaillance est-il mutualisé. En règle générale, les fonds obligataires présentent un indicateur de risque moins élevé (indicateur SRI) que les fonds actions. Ils sont moins exposés aux aléas des marchés boursiers.
… mais des risques existent
Le capital investi n'est pas garanti. En cas de difficultés financières, il existe une possibilité de défaillance de remboursement d'un émetteur. Dans ce cas de figure, l'investissement de l'épargnant pourrait être partiellement perdu, voire même totalement.
A noter également, que les rendements des fonds à échéance peuvent varier en fonction des conditions du marché et de la performance des actifs sous-jacents. Une décision d'investissement inappropriée ou une mauvaise gestion peuvent affecter les performances. Le risque de perte de capital existe.
Enfin, les fonds datés peuvent voir leurs performances influencées par les variations du marché obligataire. Des taux d'intérêt en hausse peuvent générer une baisse de la valeur des obligations détenues dans le portefeuille.
« Dans un contexte de hausse des taux d'intérêt, l’investisseur peut espérer, avec les fonds obligataires datés, un rendement potentiel intéressant. Le portefeuille est diversifié. Ils peuvent être une bonne alternative au fonds en euros sur un contrat d’assurance vie, avec un risque de perte en capital limité », conclut Marie-Stéphanie Hess, Directrice des Opérations de Sicavonline.
En avril 2023, la collecte de l'assurance vie reste modeste, en comparaison avec l'épargne réglementée. Quelles perspectives dans les mois à venir ? Philippe Crevel, Directeur du Cercle de l’Épargne, partage son analyse.
Pourquoi s'intéresser au portefeuille Sérénité en période d'inflation ? Quels sont les avantages de ce produit d'épargne par rapport au Livret A ? Thomas Perret, Président et Fondateur de Mon Petit Placement, répond en exclusivité au Courrier Financier.
Au terme d’une consultation restreinte, PIERRE EXPANSION SANTÉ a cédé un hôtel particulier d’environ 1 000 m² et ses dépendances, anciennement à usage de maison de retraite, au groupe DELTA IM, dans le cadre d’un projet de réaménagement en établissement d'enseignement.
Cette cession permet à la SCPI de dégager une plus-value conséquente sur un actif détenu depuis 1996, et à l’acquéreur d’associer un bâtiment historique à un programme neuf en cours de construction sur une parcelle contiguë.
Le site est intégralement pré-loué à un prestigieux établissement d’enseignement italien dans le cadre d’un bail de longue durée.
La SCPI PIERRE EXPANSION SANTÉ était conseillée par les sociétés Flabeau et BNP Paribas Real Estate, ainsi que par l’Etude Michelez Notaires.
L’acquéreur était conseillé par l’étude Monceau Notaires.
La section s’est renforcée par la mise en place d’une Commission Finance d’Entreprise pilotée par Jean-Louis PICOLLO qui s’appuie sur le soutien du Président Confédéral David CHARLET.
Composé d’une dizaine de professionnels reconnus, qui rencontrent au total près de 500 chefs d’entreprise par an, elle se réuni tous les 4 mois et elle apporte aux adhérents une réflexion et une visibilité sur leurs métiers, sur les bonnes pratiques, sur les formations, et initie des contacts qui viennent ainsi enrichir notre écosystème.
Pour 2024, la section Finance d’Entreprise innove avec son OBSERVATOIRE des SIGNAUX FAIBLES. Loin des prévisions aléatoires et des statistiques utopiques, cet OBSERVATOIRE basé sur nos remontées du terrain, a pour objectif de donner une information rapide et synthétique à nos adhérents et aux clients de nos adhérents sur des indices naissants pouvant influencer les prises de décisions des prochains mois.
Les membres de la Commission Finance d’Entreprise :
Fabienne GRETEAU- COFINGEST
Sébastien ROUZAIRE – KERIUS FINANCE
Ludovic SARDA – PYTHAS CAPITAL
Guy COHEN – INGÉNIERIE SOCIALE
Florent GUIGUE – EMERGEANCES
Nathalie DESSEAUX et Franck MAGNE – EAVEST
Julien DRAY – UNCONFLICTED MANAGEMENT
Edouard SEGUIN – PIMENT & Co
Jean-Louis PICOLLO – RESOLVYS Invités : David GANDAR et Nébojsa SRECKOVIC.
En mars 2023, les épargnants français ont privilégié le Plan Epargne Retraite (PER) et le Livret A par rapport aux contrats d'assurance vie. Dans le contexte inflationniste actuel, pourquoi une telle stratégie ? Quelles perspectives pour ces différents produits d'épargne ? Philippe Crevel, Directeur du Cercle de l'Epagne, partage son analyse.
La remontée des taux fait évoluer la gestion assurantielle vers plus de dynamisme et de réactivité, combinant à la fois objectifs de rendement et intégration extra financière. Les explications d'Hamid Louaheb, responsable investissements assurantiels groupe chez Groupama AM.
MMA Expertise Patrimoine présente ses actualités à l'occasion de la Convention ANACOFI 2023. Comment le réseau va-t-il se développer auprès de ses partenaires conseillers en gestion de patrimoine (CGP) et courtiers ? Comment son offre va-t-elle évoluer en 2023 ?
Financière Galilée — société de gestion de portefeuille fondée en 2000, implantée à Strasbourg (Bas-Rhin) et Paris — annonce ce jeudi 13 avril compléter sa gamme de Fonds Internes Dédiés (FID) luxembourgeois, avec le lancement d'une offre 100 % structurés. Objectif, optimiser le couple rendement/risque du portefeuille global, selon le profil de risque de l’investisseur.
Les investissements dans le « FID 100 % Structurés » de Financière Galilée sont réalisables à partir d’un montant de 250 000 euros, à travers ces 12 compagnies d’assurance : Generali Luxembourg, One Life, Afi-Esca Luxembourg, AG2R La Mondiale, Allianz, Lombard International Assurance, Vitislife, Axa Wealth Europe, Wealings Wealth Insurer, SwissLife, Bâloise Assurances, CNP Luxembourg. Financière Galilée propose trois dépositaires pour ce FID, à savoir CIC Market Solutions, EFG Bank et CA Indosuez Wealth Management.
Accompagner les clients
« Dans un environnement incertain, les solutions structurées permettent de bénéficier d’un potentiel de rendement attractif, tout en permettant, selon les cas, de limiter les risques ou de maximiser le rendement. L’offre FID 100% Structurés vise à proposer à nos clients investisseurs des solutions sur mesure, adaptées aux conditions du marché », explique Roni Michaly, Président-Directeur Général de Financière Galilée.
« Nous portons également une attention particulière à l’accompagnement de nos clients, durant toute la durée de vie de ces produits. Cela se matérialise notamment par des contrôles pré-trade, la gestion du risque de contrepartie et de la diversification des sous-jacents et des émetteurs », ajoute Pablo Campos, Responsable des risques chez Financière Galilée.
Cette acquisition permet à Qonto de renforcer ses outils financiers destinés aux PME, d'introduire une offre spécifiquement conçue pour les cabinets d'expertise-comptable et illustre son ambition de devenir la solution de gestion financière de référence pour un million de PME et d'indépendants d'ici fin de 2025.
Une solution de gestion financière renforcée pour les PME européennes
Créée en 2020 et établie à Paris, Regate a développé une plateforme d'automatisation comptable et financière déjà utilisée par 10 000 TPE-PME et 500 cabinets d’expertise-comptable. En unissant leurs forces, Qonto et Regate vont créer l'offre la plus complète du marché à destination des TPE-PME et des cabinets d'expertise-comptable. Plus de 450 000 entreprises recourent déjà à Qonto pour simplifier la gestion de leurs finances, grâce à un compte professionnel en ligne complété par à des outils de gestion financière avancés. L'ajout de Regate à l'écosystème de Qonto apportera des fonctionnalités d’automatisation supplémentaires pour la gestion des comptes fournisseurs et clients, ainsi que pour la pré-comptabilité, garantissant un échange de données efficace et intégré entre les TPE-PME et leurs cabinets d’expertise-comptable.
Une offre dédiée à destination des cabinets d’expertise-comptable
L'intégration du produit et de l'équipe de Regate, permettra à Qonto de proposer une offre spécifique pour les cabinets d'expertise-comptable. Ces derniers bénéficieront d'une interface partagée avec leurs clients, depuis laquelle ils pourront en quelques instants générer leurs écritures comptables. Le tout de manière automatisée, en tirant le meilleur parti de leur outil de production historique tel que Sage, Cegid ou ACD, leaders du marché européen.
Aujourd'hui, en France, 6 000 cabinets d'expertise-comptable utilisent déjà Qonto économisant jusqu’à deux heures par mois par client géré. Qonto aspire à faciliter encore davantage les échanges entre les PME et les cabinets d'expertise-comptable, notamment lors de l'étape cruciale de la création d'entreprise.
Dans cette optique, Qonto lancera d’ici fin mars 2024 une nouvelle fonctionnalité permettant aux cabinets d'expertise-comptable d’initier le processus de dépôt de capital au nom de leurs clients, rendant la création d’entreprise possible en moins d’une semaine.
La création d’un nouveau département dédié aux cabinets d’expertise-comptable au sein de Qonto L’équipe de Regate, forte de plus de 100 collaborateurs, rejoindra les 1 400 Qontoers pour former un nouveau département dédié aux services financiers à destination des cabinets d’expertise-comptable.
Alexis Renard et Laura Pallier, co-fondateurs de Regate, prendront la tête de ce nouveau département, respectivement en tant que Directeur Général et Directrice Produit. Qonto a déjà démontré sa capacité à intégrer avec succès de nouvelles acquisitions, comme en témoigne le rachat de Penta, champion allemand de la fintech, en juillet 2022, dont l'intégration a été finalisée fin 2023.
Avec l'acquisition de Regate, Qonto confirme sa position de leader dans la consolidation de la fintech européenne.
« Ce rapprochement avec Regate nous permet de proposer aux PME et aux cabinets d’expertisecomptable la solution de gestion financière la plus aboutie du marché. Cela va non seulement accélérer notre croissance, mais aussi renforcer significativement notre position de leader sur un marché hautement concurrentiel. Grâce à notre nouvelle offre spécifique, incluant les partenariats existants entre Regate et des acteurs leaders du secteur tels que Sage ou Cegid, nous sommes désormais équipés pour répondre aux besoins des cabinets d’expertise-comptable et devenir un partenaire privilégié pour eux et leurs clients », explique Alexandre Prot, CEO et cofondateur de Qonto. « Nous avons hâte d’accueillir les équipes de Regate – et au vu de leur parcours impressionnant et de leurs ambitions, je suis convaincu de leur très bonne intégration parmi nos 1 400 Qontoers. »
« Nous sommes très enthousiastes à l’idée de rejoindre Qonto et de contribuer ensemble à l'émergence d'un champion européen de la fintech. Je suis convaincue que nous avons un grand rôle à jouer, non seulement à travers le développement de l’offre produit, mais aussi en apportant notre expertise et notre expérience dans les domaines comptables et financiers - une situation gagnante tant pour nos clients que pour ceux de Qonto ! », déclare Laura Pallier, cofondatrice de Regate.
• Nouveaux records à 1931 euros et 2098 dollars en clôture du 4 mars • Performance 2024 : +4.2% en euros • La perspective de baisse des taux dope le cours du le métal jaune • Une demande chinoise robuste • Géopolitique : enracinement et élargissement des crises
Nouveaux recordsEn ce début de mois de mars, le cours de l’or vient d’établir un nouveau record historique. Le 4 mars, au fixing du soir de Londres, Il a atteint un niveau de 1931.67 euros l’once. Après un mois de février à l’équilibre, le métal jaune s’apprécie donc de 2.5% en mars.
Au matin du 5 mars, le cours continue même sa hausse et avoisine 1950 euros, soit une progression supplémentaire de 1% environ. A l’heure d’écrire ces lignes, le métal jaune s’apprécie de 4.2% depuis le début de l’année. A titre de comparaison, le CAC 40 s’apprécie de 5.6% depuis le début de l’année.
La photo est similaire pour le cours en dollar, avec une clôture à Londres le 4 mars au plus haut historique (2098 dollars) et une reprise le 5 mars dans le vert avec un cours de 2117 dollars.
Ces records dépassent les pics établis durant les précédentes crises, en 2020 pendant l’épidémie du Covid, en février/mars 2022 lors de l’invasion de l’Ukraine par la Russie, et fin 2023 alors que le conflit entre Israël et le Hezbollah s’enclenchait. Pour aller plus loin : Comment est fixé le cours de l’or ?
La perspective de baisse des taux américains booste le métal jaune
L’économie américaine accumule les mauvaise nouvelles ces derniers jours : commandes de biens durables en recul de 6%, confiance des ménages en net repli, inscriptions chômage plus élevées qu’attendues, indice de confiance des directeurs d’achats en berne, etc. Il n’en fallait pas plus pour raviver les attentes d’une baisse des taux directeurs américains. Le marché estime qu’il y a maintenant 4 chances sur 5 que la réserve fédérale abaisse ses taux en juin. Le cours de l’or est dopé par cette perspective, puisqu’il a tendance à s’apprécier en période d’assouplissement monétaire et de baisse des taux d’intérêt réels. L’histoire récente le confirme : lors des 3 dernières cycles, après la première baisse des taux directeurs (2001, 2007, et 2019), le métal jaune s’est significativement apprécié.
Si beaucoup d’analystes s’attendaient à de nouveaux records en 2024, ils étaient plutôt anticipés pour la seconde moitié de l’année. Le fait que les records soient atteints maintenant, sur de simples anticipations et non après les premières baisses effectives, laisse penser que le cours pourrait aller beaucoup plus haut. Pour mémoire c’est le scénario de JP Morgan, qui anticipe un cours à 2300 dollars début 2025.
Il convient néanmoins de rester prudent à court terme sur ces anticipations de baisse de taux. Lors de son audition prochaine au congrès (6 mars), Jerome Powell devrait réaffirmer sa volonté de maintenir une politique monétaire plus restrictive. Des chiffres économiques meilleurs que prévus, notamment au niveau de l’emploi, pourraient également tempérer l’optimisme du marché.
Une demande chinoise robuste
Selon le World Gold Council, la demande d'or en Chine a atteint un niveau record en janvier, principalement due au réapprovisionnement avant le Nouvel An chinois (festivités entre le 10 et 17 février). Cet événement crucial semble avoir tenu ses promesses : les chiffres préliminaires du ministère du Commerce indiquent que les ventes d’or et de bijoux liées au nouvel an sont en hausse de 24% par rapport à l’an dernier. Parmi les explications de la demande soutenue, la popularité de l’année du dragon, assimilée à la prospérité et au succès.
Malgré le rebond de la bourse chinoise en février, l’or valeur refuge continue d’attirer sur fond de ralentissement économique, de volatilité des marchés, et de fragilité du marché immobilier. Les ETF or chinois ont connu des entrées significatives, atteignant un niveau record de gestion d'actifs (plus de 4 milliards de dollars).
Enfin, la Banque Populaire de Chine a continué ses achats d'or pour le 15ème mois consécutif, augmentant ainsi ses réserves de 10 tonnes.
Géopolitique : enracinement et élargissement des crises.
La confrontation OTAN- Russie s’enracine. En janvier, l’opération Steadfast Defender a été lancé par l’alliance atlantique. Il s’agit du plus grand exercice militaire occidental organisé sur le sol européen depuis la fin de la guerre froide. L’ambition, clairement affichée et exprimée est de se préparer à un conflit avec la Russie. Des exercices qui font écho aux propos de haut gradés européens.
La Russie continue à affirmer sa souveraineté sur la région arctique, soulignant l'importance pour les États arctiques comme le Canada de se préparer aux défis économiques et territoriaux dans cette zone stratégiquement significative. Fin février, des élus séparatistes de Transnistrie ont demandé la protection de la Russie face aux « pression » que subiraient les russophones de ce territoire situé en Moldavie, limitrophe de l’Ukraine.
Un appel qui ressemble à celui des populations du Donbass avant l’invasion russe en Ukraine. Parallèlement, la Chine étend son influence dans l'océan Indien, comme en témoigne un scandale impliquant un prétendu 'navire de recherche' chinois détecté près des exercices militaires Inde-Maldives-Sri Lanka, montrant l'empreinte militaire et diplomatique croissante de la Chine dans la région.
Quels résultats pour l’assurance vie et le Plan Epargne Retraite (PER) en février 2023 ? Philippe Crevel, Directeur du Cercle de l'Epargne, partage son analyse.
Indexa Capital — courtier en assurance (COA) européen — annonce ce mercredi 29 mars le lancement de son contrat d’assurance vie en France, « Indexa Vie Spirica ». Ce lancement intervient après que le groupe a lancé ses services en Espagne en 2015 et en Belgique en 2020. Indexa Capital a passé 1,5 Md€ d’encours sous gestion, auprès de plus de 62 000 clients.
Objectif pour Indexa, proposer un produit d’épargne avec une diversification mondiale, un service transparent et des frais transparents et inférieurs à la moyenne du secteur. Le contrat est assuré par Spirica, assureur spécialisé dans la conception et la gestion de solutions d’assurance vie innovantes et sur mesure. Indexa et Spirica partagent les mêmes objectifs de digitalisation et d’innovation, ce qui permet de fournir une expérience en ligne complète au client.
Gestion sous mandat en UC
Le contrat propose une gestion sous mandat exclusivement investie en unités de compte (UC). L’allocation du client est composée de fonds indiciels — essentiellement Vanguard et iShares — qui offrent une diversification mondiale pour lisser les risques, et des faibles frais pour une meilleure espérance de rentabilité. Le client peut également choisir d’intégrer des critères d’investissement socialement responsable.
Grâce à la gestion sous mandat, Indexa gère les arbitrages des contrats d’assurance vie de ses clients de manière individualisée. L’allocation de chaque client est révisée quotidiennement. Les réajustements sont réalisés automatiquement si l'un des supports d’investissement dévie de manière significative de son poids objectif. Indexa utilise les nouveaux versements ou rachats pour rééquilibrer l’allocation du client, et la maintenir le plus proche possible de l’allocation cible.
Quels frais pour Indexa Vie Spirica ?
En fonction du profil investisseur, Indexa propose au client une allocation personnalisée — fondée sur 10 orientations de gestion — avec une répartition comprise entre 15 % et 80 % de fonds indexés (ou indiciels) actions, le reste étant investi dans des fonds indexés obligataires. Le service de gestion sous mandat offert affiche un coût total moyen de 0,81 % par an — avec 0,67 % de frais de gestion du contrat et 0,14 % de frais moyens sur les supports sous-jacents en UC.
Ces frais figurent parmi les plus bas du marché, assure Indexa. Le contrat Indexa Vie Spirica n'inclut pas de frais sur les versements ni sur les arbitrages. « Nos faibles coûts nous ont permis de dépasser les 62 000 clients, tout en restant indépendants et rentables. Nous aspirons à présent à devenir un acteur significatif dans l’offre d’assurance-vie en ligne en France », déclare François Derbaix, cofondateur et Administrateur Délégué d’Indexa Courtier.
Diversifier et penser à long terme
Indexa assure placer « l’intérêt des clients au-dessus de tout » dans une optique de long terme. Le courtier considère que ses faibles frais induisent une meilleure espérance de rentabilité, et accélèrent la croissance des encours du client. Leur argent est investi à long terme, sans essayer de deviner le meilleur moment pour investir ou désinvestir (sans market timing). Indexa déclare ne pas prévoir l’évolution du marché, et considère que personne ne peut. Indexa privilégie la diversification de l’épargne, pour une meilleure gestion des risques.
Les montants investis sur des supports en unités de compte (UC) supportent un risque de perte en capital. Ils ne sont pas garantis par l’assureur et sont sujets à des fluctuations à la hausse ou à la baisse dépendant en particulier de l’évolution des marchés financiers. Indexa Group affiche une croissance moyenne annuelle de plus de 80 % par an sur les cinq dernières années (décembre 2017 à décembre 2022). Indexa Capital Group revendique un bénéfice net de 274 000 euros en 2021 (source : veille de marché par Indexa Capital).
Une équipe très expérimentée
Le courtier dispose d'une équipe expérimentée. Les fondateurs d’Indexa sont : François Derbaix, ex-The Boston Consulting Group à Paris et Bruxelles (1997-2000) et fondateur de plusieurs startups Internet ; Unai Ansejo, gestionnaire de patrimoine, diplômé en sciences physiques, docteur en économie quantitatives, Chartered Financial Analyst et Professeur à l’Université du Pays Basque ; et Ramón Blanco, ex-Directeur Général Délégué de Boursorama Banque (2008-2012), fondateur de Selftrade en Espagne, bourse Fullbright et titulaire d’un MBA de la Harvard Business School (1995-1997).
Indexa Capital s'appuie également sur des conseillers de premier plan : le conseil d’experts d’Indexa compte sur la participation de Manuel Conthe, ex-Vice-Président de la Banque Mondiale et ex-Président du régulateur des marchés en Espagne (la CNMV) ; Luis Martin Cabiedes, fondateur de Cabiedes & Partners, Pedro Luis Uriarte, ex-Administrateur Délégué de la Banque BBVA et fondateur de Innobasque ; et Luis M. Viceira, Vice-Doyen de la Harvard Business School et co-auteur de « Strategic Asset Allocation » (Campbell & Viceira).
