Dette privée : le fonds d’AllianzGI pour l’Asie-Pacifique réalise un closing à 450 millions d’euros

La Rédaction
Le Courrier Financier
Asset Management
le 09/05/2022

Allianz Global Investors (AllianzGI) — gestionnaire d'actifs mondial — annonce ce lundi 9 mai le premier closing d’Allianz Asia Pacific Secured Lending Fund (AAPSL) à 450 M€. AAPSL est le premier fonds de crédit privé d'AllianzGI en Asie-Pacifique qui permet aux investisseurs institutionnels d'investir aux côtés d'Allianz.

L'investissement se concentre sur les entreprises en croissance ayant une position solide sur le marché et cherchant à capitaliser sur la demande fondamentale croissante en Asie. Le closing final du fonds est prévu pour la fin de cette année, avec une taille cible de 650 M€.

Potentiel de croissance

« Allianz est l'un des plus grands investisseurs en dette privée au monde. La popularité de la dette privée s'est considérablement accrue au cours de la dernière décennie et elle a jusqu'à présent bien fait face aux récents épisodes de volatilité de marché », déclare Emmanuel Deblanc, Responsable mondial des marchés privés chez AllianzGI.

« La dette privée continuera à jouer un rôle crucial dans les portefeuilles des investisseurs institutionnels et constitue un pilier important de l'offre de marchés privés d'AllianzGI. En particulier, nous voyons un énorme potentiel de croissance pour les marchés de crédit privé asiatiques, ce qui présente des opportunités intéressantes pour nos clients institutionnels », ajoute-il.

Diversification en Asie-Pacifique

AAPSL investit dans des dettes senior secured, senior unsecured, second lien et subordonnées à des entreprises bien diversifiées dans un large éventail de secteurs en Asie-Pacifique (sauf Chine), l'Asie du Sud-Est, l'Asie du Sud et l'Océanie constituant les trois piliers géographiques de la stratégie.

AAPSL cible principalement les investissements dans des entreprises qui ont fait preuve de résilience (tours de télécommunication, produits pharmaceutiques, centres de données, etc.) à travers les cycles économiques ou qui devraient connaître une forte reprise (soins de santé, éducation, logiciels d'entreprise, etc.) après des périodes de stress de marché.

Marché du crédit privé

« Nous avons mis en place une importante activité de crédit privé dans toute la région Asie-Pacifique et notre capacité à prêter à travers la structure du capital nous permet d'agir comme un guichet unique pour les emprunteurs à la recherche de solutions de financement personnalisées », déclare Sumit Bhandari, Lead Portfolio Manager, Asia Private Credit, Alternative Investments chez AllianzGI.

« Malgré l'environnement géopolitique actuel, nous considérons que le marché du crédit privé en Asie est très attractif du point de vue du risque et du rendement. Nous sommes ravis de constater l’intérêt de nos clients institutionnels », ajoute-il. AAPSL est géré par l'équipe Crédit privé Asie d'AllianzGI. Dirigée par Sumit Bhandari, l'équipe a été créée en 2018.

Objectif, répondre aux opportunités de l'espace de prêt du marché intermédiaire en Asie-Pacifique et se concentrer sur les prêts aux entreprises performantes du marché intermédiaire à travers la structure du capital et le spectre du risque de crédit. À ce jour, l'équipe a déployé plus de 470 M€ de solutions de financement de prêts sécurisés à travers l'Asie-Pacifique. AllianzGI gère environ 93 Mds€ d'actifs sur le marché privé.

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Amiral Gestion fête les 5 ans du fonds Sextant Bond Picking

La Rédaction
Le Courrier Financier
Asset Management
le 04/04/2022

Amiral Gestion — société de gestion indépendante — célébrait ce jeudi 31 mars les cinq ans d'existence de son fonds « Sextant Bond Picking ». Lancé en mars 2017, le fonds vise à offrir aux investisseurs un accès à la gestion obligataire d’Amiral Gestion développée historiquement au sein du fonds « Sextant Grand Large » ou dans le cadre de sa gestion privée. Le contexte de marché impliquait des marges de crédit comprimées et des taux sans risques négatifs. L’approche de « Sextant Bond Picking » pouvait démontrer des avantages non négligeables.

La stratégie bénéficie d’une grande souplesse, aussi bien dans l’horizon d’investissement qu’au niveau de l’allocation sur l’ensemble des segments obligataires à travers le monde. Cette amplitude de mouvement dans la gestion permet ainsi de sélectionner les profils porteurs de valeur. Le potentiel du portefeuille doit s’exprimer tout en apportant une protection aux investisseurs. Amiral Gestion a donc mis en place plusieurs outils : la sélection de titres fondamentale discriminante, le risque de taux maîtrisé et la flexibilité de l’allocation.

Les débuts de « Sextant Bond Picking »

Grace à un portefeuille plus court et moins investi en 2018, « Sextant Bond Picking » a réalisé une performance légèrement positive, quand les marchés de crédit à haut rendement étaient nettement négatifs. A l’inverse, lors de l’emballement des valorisations sur les marchés de crédit en 2019, ne pouvant justifier de tels niveaux d’agressivité, le fonds a diminué son investissement et maintenu une sélection rigoureuse de crédits plus courts que la moyenne des indices.

En 2019, le choix de gestion a été sanctionné par une performance en retard sur ces mêmes indices de crédit. Cela a donné, en revanche, les moyens au fonds de redéployer les liquidités du portefeuille au cours de la crise de liquidité de 2020. Il a ainsi réalisé, sur la période complète, une performance conforme aux attentes, dans un budget de risque maîtrisé. Il apparaît aussi que le contrôle du risque a été plus efficacement réalisé par la sélection et le positionnement du portefeuille que par une approche guidée principalement par les notations de crédit.  

Contexte après 5 années d’existence

Le contexte n’est aujourd’hui pas plus simple que lors du lancement du fonds. Les niveaux d’inflation élevés constatés post Covid sont désormais aggravés et pérennisés par la situation internationale, notamment au travers des cours des matières premières. La remontée des taux et la diminution du bilan des banques centrales, rendus plus pressants par les niveaux de prix, présentent désormais le risque d’obérer la croissance économique. Les valeurs d’actifs financiers sont largement affectées par ces évolutions, comme le sont les conditions de financement des entreprises, fondement même des marchés de crédit.

Les obligations à haut rendement retrouvent ainsi des niveaux de rémunération plus proches des moyennes historiques, la poche de trésorerie du fonds ainsi que les maturités échues sont utilement réemployées dans ces conditions plus attractives. La faculté de « Sextant Bond Picking » à investir dans les différents sous marchés obligataires l’a conduit à constituer une poche sur les obligations indexées à l’inflation. En parallèle d’un portefeuille plus court et mieux margé que les indices, cette position, parmi d’autres, offre au fonds un moyen de résister dans la volatilité actuelle et de maintenir un potentiel de performance important. 

Enfin, les obligations convertibles permettent de participer au dynamisme des marchés actions tout en conservant une composante obligataire défensive. Les classiques convertibles en dehors de la monnaie fournissent souvent un rendement plus attrayant que l’équivalent obligataire simple. A cet investissement, constant dans le fonds, s’ajoutent des profils mixtes : leurs rendements sont supérieurs à ce que le bilan de l’émetteur rendrait possible et l’indexation avec l’action sous-jacente présente une opportunité attractive. L’investisseur bénéficie alors de la protection d’une obligation classique ainsi que d’une partie du potentiel de l’action.  

Bilan et perspectives en 2022

Le fonds a traversé, durant ces 5 années, des conditions de marchés obligataires diverses, certains événements majeurs sont venus ponctuer la période comme : la guerre commerciale US-Chine de fin 2018, la crise sanitaire du printemps 2020, ou plus récemment la guerre en Ukraine. Pour autant, la stratégie du fonds a amorti les chocs et généré une performance conforme aux attentes initiales.

Sextant Bond Picking réalise sur la période une performance cumulée de 14,4 % (2,7 % annualisée), avec des performances positives chaque année calendaire, surperformant ainsi de 6,4 % en cumulé la moyenne de la catégorie Obligations à haut rendement internationales (source Quantalys, au 31 mars 2022), tout en maintenant une volatilité maîtrisée de 4,9 % (VS 6,4 % pour la catégorie). L’encours du fonds se situe aujourd’hui à 240 M€.

« Il nous apparaît en conséquence que l’approche réactive et opportuniste de Sextant Bond Picking continue d’éprouver sa pertinence dans un environnement qui présente des enjeux très différents des périodes passées du fonds », conclut l'équipe d'Amiral Gestion dans un communiqué.

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Rachat : Sienna Investment Managers acquiert Acofi Gestion

La Rédaction
Le Courrier Financier
Actualités
le 25/03/2022

Sienna Investment Managers (Sienna IM) — plateforme pour les investissements alternatifs et filiale à 100 % de GBL — annonce ce jeudi 24 mars l’acquisition d’Acofi Gestion. Dans ce cadre, Acofi Gestion change de nom et devient Sienna Private Credit. Cette branche de Sienna Investment Managers, spécialisée dans le financement alternatif des actifs réels, recouvre la dette privée corporate, ainsi que le financement de l’immobilier et de la transition énergétique.

Segment de la dette privée

Sienna Private Credit développe depuis 2012 une offre étendue de fonds de prêts et compte aujourd’hui une vingtaine de fonds sur ses différentes thématiques. La société est engagée dans une trajectoire ambitieuse de durabilité avec la création récente de plusieurs fonds à fort impact ESG. « L’acquisition d’Acofi Gestion nous permet d’accroître nos capacités de gestion en France dans les marchés privés et qui plus est avec un acteur reconnu dont nous partageons les valeurs », déclare Pedro-Antonio Arias, CEO de Sienna IM.

« Classe d’actifs aujourd’hui pleinement reconnue dans le paysage de l’investissement, la dette privée est appelée à représenter une part croissante des allocations des investisseurs institutionnels comme de la clientèle des particuliers. L’intégration dans le groupe Sienna Investment Managers est un puissant facteur d’accélération de nos initiatives en Europe continentale », déclare Thibault de Saint Priest, président du directoire de Sienna Private Credit.

Se développer en Europe

Pour Sienna IM, cette nouvelle étape s’inscrit dans son ambition de devenir un spécialiste européen de la gestion alternative et des actifs réels. Sienna compléter son offre existante sur une classe d’actifs en croissance forte grâce à une équipe expérimentée et reconnue.

Sienna Private Credit bénéficiera de toutes les synergies développées par la plateforme Sienna — commercialisation d’offres transverses et de services opérationnels, complémentarité des réseaux de clients des autres branches de Sienna IM. L’organisation de Sienna Private Credit n’est pas affectée par le changement d’actionnaire majoritaire. L’entreprise dispose de moyens renforcés pour ses clients institutionnels.

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ESG : Xtrackers lance un nouvel ETF sur les obligations d’entreprises américaines à échéance courte

La Rédaction
Le Courrier Financier
Responsabilité sociale
le 24/02/2022

Xtrackers — filiale de DWS Group (DWS), l’un des principaux gérants d’actifs mondiaux — annonce ce mercredi 23 février le lancement d'un nouvel ETF ESG sur les obligations d'entreprises américaines avec une échéance courte et une sélection ESG stricte. DWS crée ainsi une nouvelle offre avec un fonds négocié en bourse (ETF) Xtrackers, qui offre une exposition aux obligations d'entreprises de qualité à court terme en dollars US, selon des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG).

Critères ESG spécifiques

L'ETF Xtrackers ESG USD Corporate Bond Short Duration UCITS réplique l'indice Bloomberg MSCI USD Corporate Sustainable and SRI 0-5 Years, qui reflète la performance de plus de 1 000 obligations d'entreprises de qualité, libellées en dollars américains et de courte durée (avec une échéance d'au moins un mois et jusqu'à cinq ans maximum), à l'exclusion des titres qui ne remplissent pas de critères ESG spécifiques.

Il présente un rendement à échéance indicatif d'environ 2,11 % et une duration modifiée de 2,4 ans (source BlackRock Aladdin, au 15 février 2022). L'indice met en œuvre des filtres ESG stricts conformes à la méthodologie ISR de MSCI. Il exclut les entreprises notées BB ou moins par MSCI ESG Research, les émetteurs dont le score MSCI ESG Controversies est inférieur à un, ceux classés comme franchissant certains seuils dans des activités controversées, et les entreprises impliquées dans le secteur de la défense. Cela conduit à la suppression d'environ 30 % des émetteurs de l'indice d'origine (source Bloomberg, au 1er février 2022).

Demande des investisseurs

L'ETF a été créé en remplaçant l'indice de l'ETF Xtrackers iBoxx USD Corporate Bond Yield Plus UCITS existant. Le changement d'indice entraîne également une réduction des frais annuels globaux de l'ETF, qui passent de 0,25 % à 0,16 % par an. La devise du fonds est le dollar américain et il existe également une variante couverte en euros. Les frais annuels globaux pour la classe d'actions couverte en euros sont de 0,21 %.

« Les investisseurs peuvent désormais accéder à une exposition aux obligations d'entreprises ESG en dollars de haute qualité et de courte durée via un ETF Xtrackers à prix compétitif. Nous sommes heureux d'élargir notre gamme de produits ESG pour répondre à cette demande avec cette exposition. L'ajout de filtres ESG crée un biais de qualité, contribuant à améliorer le profil de risque du produit à un coût modéré pour le rendement », déclare Michael Mohr, responsable des produits passifs chez DWS.

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La SCPI Pierre Expansion Santé cède un actif parisien

La Rédaction
Le Courrier Financier
Actualités
le 13/03/2024

Au terme d’une consultation restreinte, PIERRE EXPANSION SANTÉ a cédé un hôtel particulier d’environ 1 000 m² et ses dépendances, anciennement à usage de maison de retraite, au groupe DELTA IM, dans le cadre d’un projet de réaménagement en établissement d'enseignement.

Cette cession permet à la SCPI de dégager une plus-value conséquente sur un actif détenu depuis 1996, et à l’acquéreur d’associer un bâtiment historique à un programme neuf en cours de construction sur une parcelle contiguë.

Le site est intégralement pré-loué à un prestigieux établissement d’enseignement italien dans le cadre d’un bail de longue durée.

La SCPI PIERRE EXPANSION SANTÉ était conseillée par les sociétés Flabeau et BNP Paribas Real Estate, ainsi que par l’Etude Michelez Notaires.

L’acquéreur était conseillé par l’étude Monceau Notaires.

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L’ANACOFI Finance d’Entreprise innove avec son Observatoire des Signaux Faibles

La Rédaction
Le Courrier Financier
Actualités
le 13/03/2024

La section s’est renforcée par la mise en place d’une Commission Finance d’Entreprise pilotée par Jean-Louis PICOLLO qui s’appuie sur le soutien du Président Confédéral David CHARLET.

Composé d’une dizaine de professionnels reconnus, qui rencontrent au total près de 500 chefs d’entreprise par an, elle se réuni tous les 4 mois et elle apporte aux adhérents une réflexion et une visibilité sur leurs métiers, sur les bonnes pratiques, sur les formations, et initie des contacts qui viennent ainsi enrichir notre écosystème.

Pour 2024, la section Finance d’Entreprise innove avec son OBSERVATOIRE des SIGNAUX FAIBLES.
Loin des prévisions aléatoires et des statistiques utopiques, cet OBSERVATOIRE basé sur nos remontées du terrain, a pour objectif de donner une information rapide et synthétique à nos adhérents et aux clients de nos adhérents sur des indices naissants pouvant influencer les prises de décisions des prochains mois.

Les membres de la Commission Finance d’Entreprise :

  • Fabienne GRETEAU- COFINGEST
  • Sébastien ROUZAIRE – KERIUS FINANCE
  • Ludovic SARDA – PYTHAS CAPITAL
  • Guy COHEN – INGÉNIERIE SOCIALE
  • Florent GUIGUE – EMERGEANCES
  • Nathalie DESSEAUX et Franck MAGNE – EAVEST
  • Julien DRAY – UNCONFLICTED MANAGEMENT
  • Edouard SEGUIN – PIMENT & Co
  • Jean-Louis PICOLLO – RESOLVYS
    Invités : David GANDAR et Nébojsa SRECKOVIC.
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Neuberger Berman lance la stratégie Neuberger Berman Sustainable Asia High Yield Fund

La Rédaction
Le Courrier Financier
Responsabilité sociale
le 14/02/2022

Neuberger Berman — société de gestion indépendante détenue par ses salariés — annonce ce lundi 14 février élargir son offre de dette émergente avec le lancement du fonds UCITS « Neuberger Berman Sustainable Asia High Yield Fund », domicilié à Dublin (Irlande). Ayant pour benchmark l'indice JPMorgan JESG JACI High Yield, cette stratégie investira dans des opportunités de crédit High Yield en Asie, axées sur la qualité et de solides profils de durabilité.

Faibles émissions de carbone

Le « Neuberger Berman Sustainable Asia High Yield Fund » sera géré par Nish Popat, gérant basé à Londres (Royaume-Uni), ainsi que par les gérants Sean Jutahkiti et Prashant Singh, tous deux basés à Singapour. Ils supervisent également le fonds « Asian Debt - Hard Currency de Neuberger Berman ». Les gérants seront soutenus par l'équipe dette émergente expérimentée de Neuberger Berman basée sur plusieurs sites : elle comprend 15 professionnels de l'investissement sur le terrain à la fois à Singapour et à Shanghai.

Pour alimenter le portefeuille Sustainable Asia High Yield, les gérants analysent les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG), tout en cherchant à identifier les entreprises qui tirent parti des dernières technologies afin de fournir des solutions pour un avenir à faible émission de carbone — y compris les spécialistes nationaux en matière d'énergie renouvelable. Dans l'ensemble, le portefeuille vise une intensité carbone inférieure de 30 % à celle de l'univers High Yield asiatique.

Dette émergente et durabilité

L'équipe s'engage auprès des entreprises émettrices afin de les encourager dans l'amélioration de leurs profils ESG, tandis que l'engagement au niveau de la dette souveraine est fondé sur les Objectifs de développement durable (ODD) et sur les Principes directeurs relatifs aux entreprises et aux droits de l'homme de l'ONU. Les entreprises émettrices qui se situent dans le décile inférieur du classement ESG de Neuberger Berman sont exclues des investissements, ainsi que les émetteurs souverains présentant des profils ESG trop faibles.

« L'Asie constitue une partie importante et résiliente de l'économie mondiale et représente désormais l'un des plus grands marchés obligataires du monde. Pourtant, l'investissement durable s'arrête trop souvent à la frontière du monde émergent », commente Nish Popat.

« Les investisseurs en dette émergente ont un rôle important à jouer dans la promotion de la durabilité, car les pays émergents abritent environ 80 % de la population mondiale, contribuent à près de 60 % de son PIB et génèrent deux tiers de ses émissions de carbone. Ignorer la durabilité sur la dette émergente n'est tout simplement plus tenable. L'Asie abrite de nombreux leaders nationaux dans le domaine des énergies renouvelables, qui occuperont une place centrale dans notre fonds », ajoute-il.

Investissements ciblés en Asie

« Afin de réduire de manière significative les émissions de carbone au niveau mondial, des investissements ciblés en Asie seront nécessaires pour garantir des progrès substantiels. Cela nécessite une approche plus active, engagée et tournée vers l'avenir pour parvenir à un véritable investissement durable, tout en répondant aux besoins de la région », précise Jose Cosio, Responsable Banques Privées et Intermédiaires (hors États-Unis) chez Neuberger Berman.

« En nous appuyant sur le succès du Neuberger Berman Asia Debt - Hard Currency Fund, ainsi que sur notre historique établi en matière d'investissement dans les obligations asiatiques, nous sommes bien positionnés pour offrir à nos clients une exposition à des titres High Yield durables provenant de cette région du monde en pleine croissance », ajoute-il.

Les investissements dans ce fonds sont soumis à des risques, notamment le risque de change, le risque lié aux marchés émergents, le risque de crédit, le risque de taux d'intérêt, le risque lié aux produits dérivés, le risque de concentration, le risque durable, le risque de liquidité, le risque de marché, le risque opérationnel et le risque de contrepartie. Il ne peut y avoir aucune assurance ou garantie que les objectifs du fonds seront atteints ou que les investisseurs recevront un quelconque rendement sur leurs investissements dans le fonds.

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Dette d’infrastructure : la plateforme d’AllianzGI atteint 20 milliards d’euros d’investissements

La Rédaction
Le Courrier Financier
Asset Management
le 09/02/2022

Allianz Global Investors (AllianzGI) — gérant d'actifs mondial — annonce ce mercredi 9 février que sa plateforme de dette d'infrastructure a atteint 20 Mds€ d'investissements cumulés en 10 ans.  Lancée en 2012, la plateforme a conclu 101 investissements, déployés au travers de trois stratégies dans 20 pays. 95 transactions sont liées à des investissements initiaux dans des projets d'infrastructures ou des entreprises d’infrastructures, et les six restantes sont des abondements d’émissions existantes.

Traverser la crise sanitaire

La plateforme de dette d'infrastructure d'AllianzGI a participé aux financements de projets de construction et d'aménagement, des financements d'acquisition et des refinancements d'entreprises, couvrant l'ensemble des sous-secteurs de l'infrastructure, dans le monde entier. Au cours des dix dernières années, les équipes ont ainsi déployé des projets d’envergure, tels que le plus grand pont d'Irlande, des ferries hybrides en Norvège ou encore l'une des plus grandes centrales solaires du Chili.

Les capacités de deal sourcing de la plateforme ont permis à l'équipe de traverser avec succès les turbulences du marché causées par la pandémie de Covid-19 et d'ajouter 2,2 milliards d'euros d'investissements en 2020. En 2021, l'équipe a réalisé 14 transactions, pour un montant de 2 milliards d'euros. La stratégie vise à générer des rendements de crédit attractifs en investissant dans des entreprises d'infrastructure core, core+ et core++. AllianzGI est l'un des principaux investisseurs sur les marchés privés et un pionnier de la dette d'infrastructure, qui contribuent à la création de cette classe d'actifs.

Le succès global d’AllianzGI

« Nous sommes très fiers de franchir cette étape de 20 milliards d'euros. Au cours des dix dernières années, notre équipe a conclu de nombreuses transactions dans diverses catégories d'actifs, du PPP et des réseaux de fibres optiques aux utilities et aux énergies renouvelables. La dette d'infrastructure joue plus que jamais un rôle important dans la modernisation et le développement des infrastructures et nous attendons avec impatience de nombreuses nouvelles transactions dans les années à venir », déclare Claus Fintzen, CIO Infrastructure debt chez AllianzGI.

« L’équipe de Paris est heureuse d’avoir contribué au succès global d’AllianzGI, en investissant près de 3,5 milliards d’euros, notamment en France. Nous avons ainsi apporté l’intégralité de la dette long terme de projets phares tels que la Seine Musicale, l’extension du port de Calais et la rocade de Marseille (L2). Nous sommes également fiers d’avoir financé, seuls, des infrastructures sociales comme le nouveau pôle biologie-pharmacie-chimie de l’Université Paris-Sud (le plus gros projet dans le cadre du Plan Campus) et l’hôpital de Brescia en Italie. Nos investissements couvrent également les secteurs des réseaux fibrés, du ferroviaire, et des utilities », ajoute François-Yves Gaudeul, Responsable de la dette d’infrastructure à Paris.

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Benjamin Ittah – Tabula : ETF, donner accès au marché des obligations High Yield asiatiques

Mathilde Hodouin
Le Courrier Financier
Asset Management
le 14/01/2022
En ce début 2022, Tabula Investment Management (Tabula) présente son partenariat avec Haitong International. Pourquoi s'intéresser à l'ETF Tabula Haitong Asia ex-Japan High Yield Corp USD Bond ESG ? Comment Tabula va-t-elle se développer en 2022 ?
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Lombard Odier Investment Managers lance la stratégie Fallen Angels Recovery

La Rédaction
Le Courrier Financier
Asset Management
le 11/01/2022

Lombard Odier Investment Managers (LOIM) — division de gestion d’actifs de Lombard Odier, banque privée fondée en 1796 — annonce ce mardi 11 janvier élargir sa gamme de produits obligataires. LOIM lance Fallen Angels Recovery, une stratégie axée sur les convictions les plus fortes, qui investissent dans des entreprises dont la note de crédit a baissé mais qui présentent de solides perspectives de reprise et dont la valorisation est attrayante.

Phénomène des « anges déchus »

La stratégie Fallen Angels Recovery a été lancée le 31 décembre 2021. Son encours sous gestion s'élève actuellement à 86 M$. Une stratégie axée sur la recherche qui exploite « les conditions idéales du crédit » afin de dégager des rendements corrigés du risque tout au long du cycle (« through the cycle ») pour les investisseurs.

Les « anges déchus » sont des émissions obligataires dont la note a été abaissée de « investment grade » à « haut rendement », mais qui sont fortement sous-évaluées par rapport aux autres titres de la même tranche. Selon une approche axée sur les convictions les plus fortes et sur la recherche, la stratégie Fallen Angels Recovery propose aux investisseurs des rendements corrigés du risque tout au long du cycle (« through the cycle »). Elle offre également une forte exposition à la reprise, tout en limitant l'exposition aux ventes massives.

La stratégie tire parti des recherches de pointe menées par LOIM sur le phénomène des anges déchus, qui, depuis seize ans, dégagent des rendements systématiquement supérieurs. En effet, sur cette période, les anges déchus affichent les rendements les plus élevés parmi toutes les tranches de notation, tant en termes de performance totale que de rendement excédentaire.

Opportunités d'investissement

L'approche d'investissement de la stratégie combine une gestion des composantes alpha et bêta pour atténuer les risques et les pertes, tout en exploitant les opportunités bottom-up. Le portefeuille compte une centaine positions, dont environ 90 % sont notées BB. Les titres sont choisis en fonction d'une analyse fondamentale des émetteurs et des critères de soutenabilité est intégrés tout au long du processus d'investissement. 

La stratégie Fallen Angels Recovery est supervisée par Yannik Zufferey, CIO for Fixed Income, et gérée par Ashton Parker, Lead Portfolio Manager et Head of Credit Research. Tous deux sont soutenus par une équipe d'investissement dédiée formée par Jérôme Collet, Anando Maitra et Denise Yung.

« Notre stratégie Fallen Angels Recovery offre une opportunité d'investissement tout aussi attrayante. La performance historique des anges déchus par rapport à d'autres segments du crédit d'entreprise est extrêmement prometteuse. Notre équipe d'investissement, qui combine une analyse fondamentale du crédit, des capacités systématiques et une grande expérience du crédit crossover, œuvre afin d'exploiter ces opportunités et de générer des rendements attrayants pour nos clients », déclare Yannik Zufferey, CIO, Fixed Income chez LOIM.

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Qonto et Regate unissent leurs forces pour offrir la meilleure solution de gestion financière aux TPE-PME et aux cabinets d’expertise-comptable

La Rédaction
Le Courrier Financier
Actualités
le 12/03/2024

Cette acquisition permet à Qonto de renforcer ses outils financiers destinés aux PME, d'introduire une offre spécifiquement conçue pour les cabinets d'expertise-comptable et illustre son ambition de devenir la solution de gestion financière de référence pour un million de PME et d'indépendants d'ici fin de 2025.

Une solution de gestion financière renforcée pour les PME européennes

Créée en 2020 et établie à Paris, Regate a développé une plateforme d'automatisation comptable et financière déjà utilisée par 10 000 TPE-PME et 500 cabinets d’expertise-comptable. En unissant leurs forces, Qonto et Regate vont créer l'offre la plus complète du marché à destination des TPE-PME et des cabinets d'expertise-comptable. Plus de 450 000 entreprises recourent déjà à Qonto pour simplifier la gestion de leurs finances, grâce à un compte professionnel en ligne complété par à des outils de gestion financière avancés. L'ajout de Regate à l'écosystème de Qonto apportera des fonctionnalités d’automatisation supplémentaires pour la gestion des comptes fournisseurs et clients, ainsi que pour la pré-comptabilité, garantissant un échange de données efficace et intégré entre les TPE-PME et leurs cabinets d’expertise-comptable.


Une offre dédiée à destination des cabinets d’expertise-comptable

L'intégration du produit et de l'équipe de Regate, permettra à Qonto de proposer une offre spécifique pour les cabinets d'expertise-comptable. Ces derniers bénéficieront d'une interface partagée avec leurs clients, depuis laquelle ils pourront en quelques instants générer leurs écritures comptables. Le tout de manière automatisée, en tirant le meilleur parti de leur outil de production historique tel que
Sage, Cegid ou ACD, leaders du marché européen.

Aujourd'hui, en France, 6 000 cabinets d'expertise-comptable utilisent déjà Qonto économisant jusqu’à deux heures par mois par client géré. Qonto aspire à faciliter encore davantage les échanges entre les PME et les cabinets d'expertise-comptable, notamment lors de l'étape cruciale de la création d'entreprise.

Dans cette optique, Qonto lancera d’ici fin mars 2024 une nouvelle fonctionnalité permettant aux cabinets d'expertise-comptable d’initier le processus de dépôt de capital au nom de leurs clients, rendant la création d’entreprise possible en moins d’une semaine.

La création d’un nouveau département dédié aux cabinets d’expertise-comptable au sein de Qonto L’équipe de Regate, forte de plus de 100 collaborateurs, rejoindra les 1 400 Qontoers pour former un nouveau département dédié aux services financiers à destination des cabinets d’expertise-comptable.

Alexis Renard et Laura Pallier, co-fondateurs de Regate, prendront la tête de ce nouveau département, respectivement en tant que Directeur Général et Directrice Produit.
Qonto a déjà démontré sa capacité à intégrer avec succès de nouvelles acquisitions, comme en témoigne le rachat de Penta, champion allemand de la fintech, en juillet 2022, dont l'intégration a été finalisée fin 2023.

Avec l'acquisition de Regate, Qonto confirme sa position de leader dans la consolidation de la fintech
européenne.

« Ce rapprochement avec Regate nous permet de proposer aux PME et aux cabinets d’expertisecomptable la solution de gestion financière la plus aboutie du marché. Cela va non seulement accélérer notre croissance, mais aussi renforcer significativement notre position de leader sur un marché hautement concurrentiel. Grâce à notre nouvelle offre spécifique, incluant les partenariats existants entre Regate et des acteurs leaders du secteur tels que Sage ou Cegid, nous sommes désormais équipés pour répondre aux besoins des cabinets d’expertise-comptable et devenir un partenaire privilégié pour eux et leurs clients », explique Alexandre Prot, CEO et cofondateur de Qonto. « Nous avons hâte d’accueillir les équipes de Regate – et au vu de leur parcours impressionnant et de leurs ambitions, je suis convaincu de leur très bonne intégration parmi nos 1 400 Qontoers. »

« Nous sommes très enthousiastes à l’idée de rejoindre Qonto et de contribuer ensemble à l'émergence d'un champion européen de la fintech. Je suis convaincue que nous avons un grand rôle à jouer, non seulement à travers le développement de l’offre produit, mais aussi en apportant notre expertise et notre expérience dans les domaines comptables et financiers - une situation gagnante tant pour nos clients que pour ceux de Qonto ! », déclare Laura Pallier, cofondatrice de Regate.

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Cours de l’or : nouveaux records historiques !

La Rédaction
Le Courrier Financier
Actualités
le 06/03/2024

Ce qu’il faut retenir du mois écoulé


• Nouveaux records à 1931 euros et 2098 dollars en clôture du 4 mars
• Performance 2024 : +4.2% en euros
• La perspective de baisse des taux dope le cours du le métal jaune
• Une demande chinoise robuste
• Géopolitique : enracinement et élargissement des crises


Nouveaux recordsEn ce début de mois de mars, le cours de l’or vient d’établir un nouveau record historique. Le 4 mars, au fixing du soir de Londres, Il a atteint un niveau de 1931.67 euros l’once. Après un mois de février à
l’équilibre, le métal jaune s’apprécie donc de 2.5% en mars.

Au matin du 5 mars, le cours continue même sa hausse et avoisine 1950 euros, soit une progression supplémentaire de 1% environ. A l’heure d’écrire ces lignes, le métal jaune s’apprécie de 4.2% depuis le début de l’année. A titre de comparaison, le CAC 40 s’apprécie de 5.6% depuis le début de l’année.

La photo est similaire pour le cours en dollar, avec une clôture à Londres le 4 mars au plus haut historique (2098 dollars) et une reprise le 5 mars dans le vert avec un cours de 2117 dollars.

Ces records dépassent les pics établis durant les précédentes crises, en 2020 pendant l’épidémie du Covid, en février/mars 2022 lors de l’invasion de l’Ukraine par la Russie, et fin 2023 alors que le conflit entre Israël et le Hezbollah s’enclenchait.
Pour aller plus loin : Comment est fixé le cours de l’or ?

La perspective de baisse des taux américains booste le métal jaune

L’économie américaine accumule les mauvaise nouvelles ces derniers jours : commandes de biens durables en recul de 6%, confiance des ménages en net repli, inscriptions chômage plus élevées qu’attendues, indice de confiance des directeurs d’achats en berne, etc. Il n’en fallait pas plus pour raviver les attentes d’une baisse des taux directeurs américains. Le marché estime qu’il y a maintenant 4 chances sur 5 que la réserve fédérale abaisse ses taux en juin.
Le cours de l’or est dopé par cette perspective, puisqu’il a tendance à s’apprécier en période d’assouplissement monétaire et de baisse des taux d’intérêt réels. L’histoire récente le confirme : lors des 3 dernières cycles, après la première baisse des taux directeurs (2001, 2007, et 2019), le métal jaune s’est significativement apprécié.

Si beaucoup d’analystes s’attendaient à de nouveaux records en 2024, ils étaient plutôt anticipés pour la seconde moitié de l’année. Le fait que les records soient atteints maintenant, sur de simples anticipations et non après les premières baisses effectives, laisse penser que le cours pourrait aller beaucoup plus haut. Pour mémoire c’est le scénario de JP Morgan, qui anticipe un cours à 2300 dollars début 2025.

Il convient néanmoins de rester prudent à court terme sur ces anticipations de baisse de taux. Lors de son audition prochaine au congrès (6 mars), Jerome Powell devrait réaffirmer sa volonté de maintenir une politique monétaire plus restrictive. Des chiffres économiques meilleurs que prévus, notamment au niveau de l’emploi, pourraient également tempérer l’optimisme du marché.


Une demande chinoise robuste

Selon le World Gold Council, la demande d'or en Chine a atteint un niveau record en janvier, principalement due au réapprovisionnement avant le Nouvel An chinois (festivités entre le 10 et 17 février). Cet événement crucial semble avoir tenu ses promesses : les chiffres préliminaires du ministère du Commerce indiquent que les ventes d’or et de bijoux liées au nouvel an sont en hausse de 24% par rapport à l’an dernier. Parmi les explications de la demande soutenue, la popularité de l’année du dragon, assimilée à la prospérité et au succès.

Malgré le rebond de la bourse chinoise en février, l’or valeur refuge continue d’attirer sur fond de ralentissement économique, de volatilité des marchés, et de fragilité du marché immobilier. Les ETF or chinois ont connu des entrées significatives, atteignant un niveau record de gestion d'actifs (plus de 4 milliards de dollars).

Enfin, la Banque Populaire de Chine a continué ses achats d'or pour le 15ème mois consécutif, augmentant ainsi ses réserves de 10 tonnes.


Géopolitique : enracinement et élargissement des crises.

La confrontation OTAN- Russie s’enracine. En janvier, l’opération Steadfast Defender a été lancé par l’alliance atlantique. Il s’agit du plus grand exercice militaire occidental organisé sur le sol européen depuis la fin de la guerre froide. L’ambition, clairement affichée et exprimée est de se préparer à un conflit avec la Russie. Des exercices qui font écho aux propos de haut gradés européens.

La Russie continue à affirmer sa souveraineté sur la région arctique, soulignant l'importance pour les États arctiques comme le Canada de se préparer aux défis économiques et territoriaux dans cette zone stratégiquement significative. Fin février, des élus séparatistes de Transnistrie ont demandé la protection de la Russie face aux « pression » que subiraient les russophones de ce territoire situé en Moldavie, limitrophe de l’Ukraine.

Un appel qui ressemble à celui des populations du Donbass avant l’invasion russe en Ukraine. Parallèlement, la Chine étend son influence dans l'océan Indien, comme en témoigne un scandale impliquant un prétendu 'navire de recherche' chinois détecté près des exercices militaires Inde-Maldives-Sri Lanka, montrant l'empreinte militaire et diplomatique croissante de la Chine dans la région.

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Crowdfunding immobilier : retour à un rythme de croissance pré-Covid

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Après une année 2020 marquée par des ralentissements liés à la crise sanitaire, le marché du crowdfunding immobilier reprend la route de la croissance. En juillet dernier, Fundimmo et Hellocrowdfunding ont publié le Baromètre du crowdfunding immobilier en France au premier semestre 2021. Que faut-il retenir ? L'éclairage du Courrier Financier.
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