Actions européennes : les secteurs défensifs ont surperformé le marché

Geoffroy Goenen
Head of Fundamental Europe Equity Management chez Candriam
Quel bilan pour les actions européennes en 2023 ? Dans un contexte de baisse des taux, où trouver de la performance ? L'éclairage de Geoffroy Goenen, Head of Fundamental European Equity Management chez Candriam.
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Marchés actions : quelques arbres cachant la forêt

Enguerrand Artaz
La Financière de l'Echiquier
Sur les marchés actions, les indices boursiers affichent de bonnes performances depuis début d'année. Mais quel sera l'impact sur la profondeur de marché ? Les explications d'Enguerrand Artaz, Fund Manager chez La Financière de l'Echiquier (LFDE).
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Alpha League Table 2022 : Meeschaert Amilton AM arrive 1er au Palmarès des gérants français

La Rédaction
Le Courrier Financier

Meeschaert Amilton Asset Management (Meeschaert Amilton AM) — société de gestion indépendante, issue du rapprochement des deux sociétés de gestion du Groupe LFPI — annonce ce mercredi 4 mai s'être hissée sur la première marche du podium du classement annuel de l’Alpha League Table 2022. Cette édition récompense les meilleures sociétés de gestion pour la capacité de leur gestion « Actions » à générer de l’alpha.

Générer de la superformance

Spécialiste de la gestion responsable, Meeschaert Amilton AM se distingue depuis son origine par sa gamme étendue de fonds, sa gestion active et son ADN de stock-picker. La société de gestion intègre l’analyse des critères sociétaux et environnementaux pour favoriser la création de valeur sur le long terme. Dans un contexte marqué à la fois par la montée en puissance continue de la gestion passive et par une certaine volatilité sur les marchés financiers, Meeschaert Amilton AM démontre sa capacité à générer de la surperformance (« alpha »).

Sa gestion sur le segment des petites et moyennes capitalisations françaises ou européennes est récompensée à trois reprises au travers des fonds Amilton Premium Europe, Amilton Small Caps et MAM France Relance. Ce dernier, labellisé Relance, affiche un alpha moyen de 6,86 %, le plus élevé parmi les fonds du Top 10. Son fonds entièrement consacré à la thématique de la transition juste vers une économie durable, MAM Transition Durable Actions, ressort lui dans le classement avec un alpha moyen de 2,54 %.

Recherche de rendement en 2022

« Récompensée douze fois sur les seize dernières éditions, Meeschaert Amilton AM est cette année classée meilleure société de gestion française pour sa capacité à générer de l’alpha. Ce premier rang souligne la qualité et la régularité des performances de notre gestion et vient consacrer nos stratégies small & mid caps, en France et en Europe, ainsi que notre gestion responsable distinguée à travers deux fonds bénéficiant du Label ISR », indique Fabien Bismuth, Président de Meeschaert Amilton AM.

« Surtout, nous sommes ravis de figurer à la première place alors que cette édition 2022, calculée sur l’année 2021, a mis en valeur une forte reprise de la gestion active et une progression de son alpha au moment où la poursuite du Covid-19 et des marchés fluctuants venaient compliquer la recherche de rendement pour les investisseurs », ajoute-il.

Qu'est-ce que Alpha League Table ?

Développé depuis 2005 par EuroPerformance (SIX depuis 2016), l’Alpha League Table est le classement de référence des sociétés de gestion fondé sur une véritable mesure de la performance corrigée du risque, « l’Alpha ». L’intensité d’alpha est calculée chaque mois à partir de deux indicateurs :

  • l’alpha moyen qui correspond à la moyenne d’alphas positifs des fonds notés ; il est de 3,61 % pour Meeschaert Amilton AM contre une moyenne des fonds français de 1,87 % ;
  • la fréquence d’alpha, qui s’élève à 47,2 % pour Meeschaert Amilton AM contre une moyenne de 31,9 % et atteste de la stabilité des performances de Meeschaert Amilton, y compris dans un contexte de marché plus complexe.
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Bertrand Lamielle – Portzamparc Gestion : Small & Midcaps, la surperformance après la crise

Mathilde Hodouin
Le Courrier Financier
Face à la crise sanitaire de 2020, les PME-ETI cotées affichent une grande résilience, d'après l'analyse de Portzamparc Gestion. Quelles perspectives en 2021 pour le segment des petites et moyennes valeurs ? Quels sont les secteurs les plus susceptibles de bénéficier du rebond économique ?
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Carmignac Nomme un Gérant Actions de tout premier plan pour deux de ses stratégies phares

La Rédaction
Le Courrier Financier

Kristofer prendra les rênes de la stratégie Carmignac Investissement ainsi que de la poche actions de la stratégie Carmignac Patrimoine et rejoindra également le comité d’investissement stratégique.

Cette arrivée fait suite à la décision de David Older de prendre sa retraite et de quitter l'entreprise le 4 avril 2024.

Pour la gestion de la stratégie Patrimoine, Kristofer travaillera aux côtés des deux duos d’experts promus en septembre dernier au service des trois moteurs de performance dont est désormais dotée la stratégie : la sélection de titres, la gestion de la poche obligataire et de l’exposition devises et le pilotage de la composante macro-économique, la construction de portefeuille et la gestion des risques.

De nationalités américaine et suédoise, Kristofer est diplômé en commerce et en finance de l’Université d’Uppsala en Suède. Il rejoint Carmignac en provenance de Swedbank Robur, où il a dirigé depuis 2006 plusieurs fonds actions sur les marchés développés et émergents. En avril 2016, Kristofer a pris la responsabilité d’une stratégie actions internationales, aujourd’hui notée cinq étoiles par Morningstar et dont l’encours sous gestion est de l’ordre de 10 milliards d’euros. En mars 2020, il a été nommé gérant d’un fonds actions technologiques, aujourd’hui également notée cinq étoiles par Morningstar 1 et dont l’encours sous gestion atteint
12,8 milliards d’euros.

Kristofer est un expert de la sélection de titres. Fort d’une approche d’investissement éprouvée combinant la recherche fondamentale approfondie sur les entreprises et analyse macroéconomique pragmatique, Kristofer a obtenu des résultats exceptionnels sur le long terme.

Depuis qu’il en a pris la gestion en avril 2016, le fonds actions internationales a surperformé son indice de référence et la moyenne de sa catégorie respectivement de 133 % et de 145 %, et l’encours sous gestion a été multiplié par près de cinq2.

De même, le fonds actions technologiques dont il a pris la gestion en mars 2020 a surperformé son indice de
référence et la moyenne de sa catégorie respectivement de 105 % et de 89 % alors que, dans le même temps, son encours sous gestion a presque triplé3
.
Édouard Carmignac déclare : « L’arrivée de Kristofer illustre l’attractivité de Carmignac pour les entrepreneurs qui nourrissent une passion pour la gestion active de conviction. Ses résultats passés sont très impressionnants et je suis convaincu que son processus d’investissement éprouvé profitera largement à nos clients sur le long terme.
Je tiens également à remercier David Older pour sa contribution au développement de l’équipe actions de Carmignac. Je profite de cette occasion pour lui souhaiter le meilleur pour l’avenir. »

Kristofer Barrett ajoute : « Les prochaines années s’annoncent charnières sur les marchés actions. Je suis convaincu qu’une gestion active, permettant de mettre en œuvre des convictions dans les portefeuilles, est la clé de la réussite dans cet environnement en mutation. Carmignac a fait, en partie, sa renommée sur sa capacité à se positionner à contre-courant chaque fois que cela s’est avéré nécessaire et je suis impatient de rejoindre son équipe de gérants talentueux. »

« Après neuf années passionnantes chez Carmignac, le moment est venu pour moi de prendre ma retraite. Je laisse l’équipe et les fonds entre de bonnes mains et je continuerai à suivre de près les succès futurs de Carmignac », conclut David Older.

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La SCPI Alta Convictions acquiert à Annecy un Retail Park 100% loué et conforte son objectif de distribution

La Rédaction
Le Courrier Financier


Cet actif, acquis pour un montant d’environ 25M€ à des conditions reflétant le nouveau cycle immobilier, est en ligne avec la stratégie de la SCPI Alta Convictions de constituer un patrimoine de qualité, et de servir un rendement d’a minima 6%* en 2024 aux porteurs de parts.

Situé dans le pôle commercial établi d’Annecy Seynod qui attire 12 millions de visiteurs par an, cet actif bénéficie d’un excellent positionnement au sein d’un bassin annécien prospère et en croissance, attirant chaque année de
nouveaux habitants.

Les 9 cellules commerciales du retail park sont 100% louées à des enseignes de renom comme l’enseigne d’électroménager Boulanger, adressant aussi bien l’équipement de la personne que l’équipement de la maison. Signe que le retail park a trouvé son marché, 7 des 9 enseignes sont présentes depuis l’ouverture du site en 2007 et nombre d’entre elles ont renouvelé leur bail récemment.

Altarea IM a d’ores et déjà identifié des leviers permettant d’envisager à terme des réversions de loyers ou des sources de revenus complémentaires, en ce compris via l’amélioration des caractéristiques environnementales de l’actif (installation de panneaux photovoltaïques, bornes de recharge de véhicules électriques) et pourra s’appuyer sur les expertises reconnues en la matière du Groupe Altarea.

La SCPI Alta Convictions a été conseillée par l’étude Allez & Associés. L’acquisition a été financée par BECM (Banque Européenne du Crédit Mutuel), conseillée par Victoires Notaires Associés. JLL a été l’intermédiaire de la transaction dans le cadre d’un mandat co-exclusif avec BNP Paribas RETF.

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Alpha League Table 2020 : La Financière de l’Echiquier remporte la première place

La Rédaction
Le Courrier Financier

La Financière de l'Echiquier (LFDE) — société de gestion détenue à 100 % du groupe Primonial — annonce ce vendredi 15 mai avoir remporté la première place de l'Alpha League Table 2020. LFDE était également arrivée en tête de classement en 2019.

Elaboré par SIX, il récompense les sociétés de gestion pour la capacité de leur gestions Actions à générer de l'alpha — la performance ajustée du risque — et pour la persistance de la surperformance. Ce classement compare 330 gestionnaires. LFDE y affiche l'alpha moyen le plus élevé à 4,26 %, loin devant la deuxième position (2,2 %).

Pertinence de la gestion active

Parmi les 8 meilleurs fonds actions Europe du classement, 5 sont gérés par LFDE. Les meilleurs résultats du Top 10 émanent de fonds de petites et moyennes valeurs, avec en tête UFF Valeurs PME (8,66 %) géré par LFDE, et Echiquier Entrepreneurs (6,39 %). Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe est quant à lui le plus grand contributeur à l'alpha moyen (5,14 %).

Echiquier Positive Impact Europe et Echiquier World Equity Growth ont également délivré des performances particulièrement distinctives. « La persistance de la performance délivrée à nos clients, même lors des phases de stress des marchés, souligne la qualité du stock-picking de l'équipe de gestion et démontre la pertinence de la gestion active », déclare Olivier de Berranger, Directeur Général Délégué en charge de la Gestion d'actifs de LFDE.

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Technologie : une surperformance soutenable des GAFA ?

Gilles Constantini
Après de nombreuses années de surperformance de la technologie, certains titres du NASDAQ manifestent nervosité et volatilité depuis 1 mois. Le secteur Technologie représente désormais 24% de la cote américaine. Tiré par les GAFA et des innovations structurantes, le secteur est surpondéré dans de nombreux portefeuilles. L’hégémonie de la Technologie a-t-elle atteint un pic ?
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Surperformance marquée des assureurs dans le sillage d’opérations de fusion-acquisition : la tendance s’accélère

La Rédaction
Le Courrier Financier

Les résultats de l’étude Insurance M&A Success Tracker, fondés sur l’analyse par Willis Towers Watson et la Cass Business School de toutes les transactions d’une valeur supérieure à 50 millions de dollars US depuis 2008, montrent que les assureurs qui procèdent à des acquisitions voient le cours de leur titre progresser nettement plus que celui de leurs pairs dans les 12 mois qui entourent la transaction.

En moyenne, les acquéreurs ont surperformé leur indice sous-sectoriel de 3,7 points de pourcentage depuis 2008. Et cette tendance est de plus en plus marquée puisque sur la seule année 2015, les acquéreurs ont surperformé leur sous-indice de 12,5 points en moyenne.

Cette croissance exponentielle s’explique avant tout par la surperformance constatée dans les six mois qui suivent l’annonce d’une acquisition. On note en effet qu’au cours des trois dernières années, la performance boursière des acquéreurs a dépassé de 1,1 point l’indice sectoriel sur une période allant de six mois avant l’annonce à un jour après l’annonce, tandis qu’elle a atteint 7,4 points supplémentaires dans les six mois suivant l’annonce. Cette tendance s’est répétée en 2015, avec 9,7 points du pourcentage total de surperformance durant la phase post-annonce, contre 2,8 points avant l’annonce.

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« Les incertitudes qui entourent une grosse transaction dès le premier jour, conjuguées au fait qu’il faille patienter pour en retirer des bénéfices, expliquent en partie pourquoi les investisseurs ont parfois tardé à reconnaître les avantages des fusions-acquisitions dans le secteur des assurances. En particulier dans le cadre de transactions transfrontalières, nos chiffres montrent que si ces opérations permettent de créer des profits à terme, néanmoins il faut du temps pour générer les résultats attendus de l’acquisition », constate Frédéric Traimond, Directeur de l’activité Risk Consulting & Software South West Europe chez Willis Towers Watson.

D’après les résultats de l’étude, plusieurs facteurs sont à l’origine de cette surperformance. Le premier est qu’un grand nombre d’opérations dans le secteur des assurances consistent en des rachats de portefeuilles d’activités spécialisées à des pairs (les portefeuilles d’assurance vie fermés par exemple, qui requièrent des compétences spécialisées), auxquels les acquéreurs ajoutent de la valeur grâce à leur expertise et leur expérience.

« Le portefeuille est cédé à une entreprise capable de s’y consacrer pleinement et d’accroître sa valeur grâce à ses compétences de gestion. Ainsi, le même portefeuille de clients présente une valeur supérieure une fois racheté », remarque Frédéric Traimond.

D’après Willis Towers Watson, la surperformance des acquéreurs est également attribuable en grande partie à leur expansion sur de nouveaux territoires. Par exemple, il ressort de l’étude qu’un certain nombre d’entreprises cherchent à étendre leur présence dans les marchés émergents d’Asie, d’Europe de l’Est et d’Amérique du Sud.

« Les risques et les incertitudes qui vont de pair avec toute transaction pourraient être partiellement atténués si les entreprises communiquaient davantage sur les bénéfices de
l’opération », précise Frédéric Traimond. Selon lui, « les assureurs doivent pouvoir justifier leur décision à l’aide d’un argumentaire solide et clair. C’est essentiel pour convaincre les actionnaires ».

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