Octo Asset Management (Octo AM) — spécialiste de la gestion obligataire value, créée en 2011 à l’initiative d’Octo Finances et adossée au groupe Amplegest depuis 2018 — annonce ce lundi 12 octobre le lancement d'un nouveau fonds obligataire à échéance, Octo Rendement 2025.

Investi sur des obligations d’entreprises de catégorie « High Yield », le fonds repose sur une stratégie de gestion « value » et de convictions s’appuyant sur l’expertise d’analyse crédit d’Octo AM. Son portefeuille est composé d’obligations dont les échéances sont fixées au maximum au 30 juin 2026.

Stratégie de gestion value

Après la crise sanitaire début 2020, les marchés ont retrouvé une certaine visibilité sur l’évolution de l’économie ces prochaines années, et sur la situation des entreprises — celles qui devraient conserver leur qualité et celles qui connaîtront de grandes difficultés. Par rapport à 2019, les marchés de crédit offrent encore une prime de rendement aux investisseurs. Cet environnement se révèle propice à une stratégie de portage sur 5 ans, en ciblant la bonne catégorie d’entreprises.

Investi en obligations d’entreprises de catégorie « high yield » (haut rendement), le fonds repose sur une stratégie de gestion de convictions, s’appuyant sur l’expertise d’analyse crédit des équipes d’Octo AM, et sur une stratégie de gestion « value » appliquée aux obligations. Le principe de la « value » consiste à investir sur des actifs qui bénéficient d’une décote (complément de rendement) temporaire par rapport à leur valeur intrinsèque (capacité de remboursement).

Cette approche « value » permet ainsi de sélectionner les émetteurs qui offrent une prime de rendement par rapport à leur qualité de crédit estimée. « La combinaison d’un fonds daté et de l’approche de gestion ‘value’ est idéale pour maximiser le rendement à l’échéance pour un investisseur », commente Matthieu Bailly, directeur général délégué d’Octo AM.

Quelle place pour le High Yield ?

L’équipe de gestion se concentrera sur le haut de la catégorie « high yield », souvent appelé « crossover ». « Nos simulations de portefeuilles combinées aux probabilités de défaut du segment spéculatif pour les années à venir font apparaître qu’il est actuellement préférable de privilégier la prudence au surplus de rendement pour maximiser le rendement espéré de l’investisseur à l’échéance », signale Joëlle Harb, gérante obligataire.

Le portefeuille du fonds est ainsi composé à environ 65 % de titres notés BBB et BB. Son univers d’investissement est constitué d’obligations émises par des entreprises situées dans les pays de l’OCDE, avec une couverture contre le risque de change. Le fonds est investi sur des obligations dont les échéances se terminent au plus tard 181 jours après le 31 décembre 2025.

« Le marché s’est aujourd’hui stabilisé et il offre une meilleure visibilité sur les entreprises. Il est donc possible de profiter d’une certaine prime pour faire du portage sur une période de 4 à 5 ans. Par ailleurs, sur la partie « high yield », le marché primaire est fermé depuis le mois de mars mais les émetteurs vont devoir refinancer leurs souches 2021. Or, les émetteurs « high yield » émettent traditionnellement sur une durée de 5 à 6 ans en moyenne, ce qui correspond à la maturité du fonds », explique Matthieu Bailly.

Soutien de la gestion privée

La gestion du fonds est assurée par une équipe composée de Matthieu Bailly, directeur des investissements, Joëlle Harb, gérante-analyste, et Jean-Denis Goupil, gérant-analyste. Initialement proposée à la clientèle gestion privée d’Amplegest, le fonds bénéficie d’un « seed money » d’environ 20 millions d’euros au moment de son lancement.

« Ce nouveau fonds à échéance d’Octo AM constitue une brique complémentaire dans l’offre d’Amplegest. Le lancement de ce nouveau véhicule s’inscrit pleinement dans la stratégie d’Amplegest dont l’objectif est de compléter la gamme de nos produits au-delà de notre expertise historique sur les actions », explique Jean-François Castellani, directeur commercial chez Amplegest.

« En outre, le fonds Octo Rendement 2025 a pu bénéficier du soutien de notre clientèle gestion privée. Ces synergies entre gestion privée d’une part et gestion d’actifs de l’autre constituent la force d’Amplegest et soulignent bien l’esprit boutique qui nous anime », conclut-il.