Fed : effet subliminal du scénario 2024, art du fine tuning ou promesse de récession ?

Asset Management - Mercredi soir, la FED a réalisé une hausse de 75 points de base des Fed Funds. Véronique Riches-Flores, Fondatrice et Présidente de RichesFlores Research, livre son analyse.

À première vue, Jerome Powell, Président de la Réserve fédérale des Etats-Unis, est apparu plus restrictif qu’attendu. Non seulement la FED a procédé à une hausse de 75 points de base des Fed Funds, à 1,75% — ce qui n’était pas arrivé depuis novembre 1994 et correspond indiscutablement à une montée en puissance du resserrement monétaire — mais elle réhausse de 150 points de base son scénario pour la fin de l’année, de 1,9 % en mars à 3,4 %, ce qui suggère au moins une réplique de même ampleur à l’occasion des quatre FOMC programmés d’ici fin décembre, en plus de trois hausses d’un demi-point chacune.

Un scénario de croissance à 1,7%

En outre, J. Powell est on ne peut plus clair : « la croissance de la demande doit ralentir pour s’ajuster à une offre insuffisante ». La Fed a de fait révisé à la baisse son scénario de croissance, à 1,7 % (T4/T4) pour cette année et l’an prochain, respectivement un point et un demi-point de moins qu’en mars, ce qui, à la lueur du discours semble correspondre à un objectif plutôt qu’à une prévision… Il y a donc indiscutablement un peu d’Andrew Bailey, président de la Banque d’Angleterre, dans son approche, même si J. Powell ne nous dit pas être prêt à assumer le risque d’une récession pour mieux combattre l’inflation.

Rebond des bourses et de l’or

Comment expliquer, dès lors, la réaction des marchés à ces annonces, à savoir : un net repli des taux futurs, notamment des deux ans, et du dollar ainsi qu’un rebond des bourses, de l’or, sans oublier les cryptomonnaies ? C’est dans le scénario 2023 et 2024 de la FED que se trouve la réponse et, disons-le, tout l’art du savoir-faire (ou du savoir-manipuler ?) de la FED à l’égard des marchés… dont on aimerait, soit dit en passant, que la BCE sache un peu s’inspirer. La conclusion sur le front des perspectives économiques est cependant loin d’être aussi avantageuse…

Véronique Riches-Flores - RichesFlores Research

Fondatrice et Présidente

Voir tous les articles de Véronique