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Le comité de politique monétaire de la Banque d’Angleterre (BoE) se trouve tiraillé à l’approche de sa réunion de jeudi prochain. D’une part, l’économie semble avoir mieux résisté que prévu, permettant ainsi au Royaume-Uni d’éviter la récession.
En outre, le marché du travail résiste encore relativement bien en raison de la pénurie de l’offre de main-d’œuvre. La dynamique salariale — les salaires augmentent actuellement de 6,4 % en glissement annuel, une hausse bien plus forte que dans la zone euro, par exemple — devrait alimenter les craintes de la banque centrale britannique concernant une spirale salaires-prix.
Hausse des taux, quelles conséquences ?
Mais cela ne signifie pas que le royaume s’en tire à bon compte. Les hausses de taux d’intérêt pèsent sur le marché immobilier et sur les dépenses de consommation, et les indicateurs économiques prospectifs sont clairement orientés à la baisse. Les revenus réels continuent de baisser. En conséquence, deux des neuf membres du comité ont déjà voté pour un arrêt du cycle de hausse des taux lors de la réunion de décembre. Ces deux membres sont susceptibles de plaider pour une approche attentiste cette fois encore, compte tenu des risques de baisse.
Toutefois, nous ne nous attendons pas à ce qu’ils soient en mesure de rallier les autres banquiers centraux à leur cause. La majorité du Comité de politique monétaire devrait continuer à considérer qu’il est nécessaire de maîtriser la forte dynamique des salaires, qui constitue le plus grand risque de désancrage des anticipations d’inflation. Nous prévoyons donc une nouvelle hausse « musclée » des taux de 50 points de base pour atteindre un taux d’escompte de 4,0 % lors de la réunion de février.
